甘咨询（000779）2025年财报呈现典型的“增收不增利”特征。公司全年实现营业总收入20.59亿元，同比增长4.15%；但归母净利润仅为1.49亿元，同比大幅下降31.32%。
核心财务数据为何低于分析师预期？
甘咨询2025年的净利润表现显著低于市场预期。根据证券之星公开数据，此前分析师普遍预期公司2025年净利润约为2.63亿元，而实际1.49亿元的净利润仅为预期的56.7%。
第四季度业绩为何出现亏损？
分季度看，第四季度业绩恶化是拖累全年表现的主因。第四季度公司实现营业总收入6.44亿元，同比增长6.22%；但归母净利润为-874.2万元，同比由盈转亏，降幅高达123.89%。
盈利能力指标发生了哪些关键变化？
公司的盈利能力在2025年全面下滑。毛利率为35.86%，同比下降10.8个百分点；净利率为7.17%，同比下降34.74个百分点。每股收益为0.32元，同比下降31.33%。
| 关键财务指标 | 2025年数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 35.86% | -10.8% |
| 净利率 | 7.17% | -34.74% |
| 每股收益 | 0.32元 | -31.33% |
| 每股净资产 | 8.45元 | +2.9% |
| 每股经营性现金流 | 0.39元 | +30.77% |
公司的资本回报与经营效率如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，甘咨询2025年的资本回报率不强。公司去年的ROIC（投入资本回报率）仅为2.93%，远低于近10年9.62%的中位数水平。2025年也成为公司历史上ROIC表现最差的年份之一。
净经营资产收益率为何连续下滑？
公司的经营效率呈现下降趋势。过去三年（2023-2025年）的净经营资产收益率分别为18.4%、13.6%和9.8%，逐年下滑。同期，净经营利润从2.55亿元降至1.48亿元。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示，投资者需重点关注以下两项风险：
- 应收账款风险极高：当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达978.56%，意味着公司利润的“含金量”极低，回款压力巨大。
- 现金流状况堪忧：近3年经营性现金流均值与流动负债的比率仅为17.17%，公司现金流对短期债务的覆盖能力较弱。
营运资本占用为何持续增加？
公司的营运效率面临挑战。过去三年（2023-2025年），营运资本占营收的比例分别为0.37、0.48和0.48，呈上升趋势。这意味着公司每产生1元营收，需要垫付的资金在增加，营运资本从8.74亿元增至9.84亿元。
公司的历史财务表现提供了哪些参考？
从历史数据看，甘咨询的财报表现存在波动。公司上市以来已发布28份年报，其中出现亏损的年份有5次。证券之星价投圈分析指出，如无借壳上市等因素，价值投资者一般不会重点关注此类财务表现不稳定的公司。
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