2026年三季报的核心业绩如何？
甘源食品（002991）2026年三季报呈现“增收不增利”的特征：营业总收入16.2亿元，同比上升5.67%；归母净利润1.56亿元，同比下降0.18%。单季度看，第三季度营业总收入5.5亿元，同比下降6.4%；第三季度归母净利润7582.46万元，同比下降7.05%。
| 指标 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.2亿元 | +5.67% |
| 归母净利润 | 1.56亿元 | -0.18% |
| 第三季度营业总收入 | 5.5亿元 | -6.4% |
| 第三季度归母净利润 | 7582.46万元 | -7.05% |
数据来源：证券之星公开数据整理，甘源食品2026年三季报。
盈利能力与费用结构有何变化？
本次财报公布的盈利能力相关指标表现一般。毛利率为33.28%，同比减4.83%；净利率为9.55%，同比减6.09%。销售费用、管理费用、财务费用总计3.28亿元，三费占营收比为20.24%，同比减9.11%。每股净资产18.44元，同比增3.47%；每股经营性现金流2.94元，同比增19.39%；每股收益1.72元。
| 财务指标 | 本期数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 33.28% | 减4.83% |
| 净利率 | 9.55% | 减6.09% |
| 销售费用、管理费用、财务费用合计 | 3.28亿元 | —— |
| 三费占营收比 | 20.24% | 减9.11% |
| 每股净资产 | 18.44元 | 增3.47% |
| 每股经营性现金流 | 2.94元 | 增19.39% |
| 每股收益 | 1.72元 | —— |
公司历史回报与资本效率如何？
公司去年的ROIC（投入资本回报率）为11.43%，资本回报率一般；去年净利率为9.91%，算上全部成本后，产品或服务附加值一般。公司业绩具有周期性。从更长周期看，上市以来中位数ROIC为20%，2022年为9.92%（历史最差年份），投资回报也较好，公司历史财报相对良好。公司上市时间不满10年，上市时间越长，财务均分参考意义越大。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 去年ROIC | 11.43% |
| 去年净利率 | 9.91% |
| 上市以来中位数ROIC | 20% |
| 2022年ROIC（历史最差） | 9.92% |
| 上市以来累计融资总额 | 9.03亿元 |
| 上市以来累计分红总额 | 10.50亿元 |
| 分红融资比 | 1.16 |
商业模式与生意拆解呈现什么特征？
公司业绩主要依靠营销驱动，需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。证券之星价投圈财报分析工具显示，净经营资产收益率连续三年回落：2023年39.5%，2024年31.8%，2025年17.6%。
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 39.5% | 3.29亿元 | 8.32亿元 |
| 2024 | 31.8% | 3.76亿元 | 11.82亿元 |
| 2025 | 17.6% | 2.08亿元 | 11.77亿元 |
营运资本/营收代表公司每产生1元营收需要垫付的资金。过去三年，该比率分别为0.04、0.1、0.1；营运资本分别为6884.52万元、2.15亿元、2.16亿元；对应营收分别为18.48亿元、22.57亿元、20.96亿元。
| 年度 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营业收入 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 0.04 | 6884.52万元 | 18.48亿元 |
| 2024 | 0.1 | 2.15亿元 | 22.57亿元 |
| 2025 | 0.1 | 2.16亿元 | 20.96亿元 |
分析师对2026年业绩的预期是多少？
证券之星分析师工具显示，证券研究员普遍预期甘源食品2026年业绩在2.22亿元，每股收益均值在2.38元。
持有甘源食品最多的基金是哪一只？
持有甘源食品最多的基金为中庚价值先锋股票。该基金目前规模为15.54亿元，最新净值0.9893（10月26日），较上一交易日上涨0.38%，近一年下跌8.71%，现任基金经理为陈涛。
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 第一大重仓基金 | 中庚价值先锋股票 |
| 基金规模 | 15.54亿元 |
| 最新净值（10月26日） | 0.9893 |
| 单日净值变动 | +0.38% |
| 近一年净值表现 | -8.71% |
| 现任基金经理 | 陈涛 |
公司管理层如何回应经营成效指标？
最近有知名机构问及“哪些财务指标能够反映管理层的劳动成果”。公司答复称，2026年上半年反映管理层经营成效的核心指标包括：营业收入10.70亿元，同比增长13.18%；归母净利润8008.09万元，同比增长7.34%；扣非净利润6784.28万元，同比增长6.79%；经营活动产生的现金流量净额1.67亿元，同比增长49.57%；加权平均净资产收益率4.57%，同比提升0.31个百分点；期间费用率同比下降1.78个百分点。
| 指标 | 2026年上半年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 10.70亿元 | +13.18% |
| 归母净利润 | 8008.09万元 | +7.34% |
| 扣非净利润 | 6784.28万元 | +6.79% |
| 经营活动现金流量净额 | 1.67亿元 | +49.57% |
| 加权平均净资产收益率 | 4.57% | +0.31个百分点 |
| 期间费用率 | —— | -1.78个百分点 |
公司同时表示，新渠道与新产品成为重要增长引擎，股东回报效率持续改善。现金分红方面，公司以每10股派发现金红利6.30元（含税），现金分红比例达72.07%。
投资者需要关注哪些核心信号？
从本次财报和历史工具数据看，核心信号包括：增收不增利；第三季度营收与归母净利润同比双降；毛利率、净利率同比下滑；去年ROIC为11.43%，低于上市以来中位数20%；商业模式为营销驱动；分析师预期全年业绩2.22亿元。本文数据来源于甘源食品2026年三季报，仅供参考，不构成投资建议。