4月29日，广东高乐股份有限公司（002348）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入3.22亿元，同比增长2.22%；归属母公司净利润-4323.28万元，同比减亏24.55%；扣非归母净利润-6257.25万元，同比增亏10.54%；经营现金流净额-1170.74万元，同比大幅下降89.23%。
从业务结构看，公司玩具及相关业务实现收入3.15亿元，同比增长3.74%，占总营收97.61%；互联网教育业务收入307.71万元，同比骤降53.29%；塑料制品业务收入462.29万元，同比下降15.34%。其中，国内市场收入2.50亿元，同比增长19.41%，但国际市场收入仅6448.48万元，同比下降31.25%，主要受美国对等关税政策及贸易壁垒影响。
当前，玩具行业竞争激烈，市场集中度低，低价竞争策略导致利润微薄。同时，国际贸易环境复杂，美国关税政策增加出口成本，欧盟及美国玩具安全标准趋严，公司出口业务承压。公司通过持续研发投入、优化产品结构应对挑战，但短期内效果有限。
年报显示，公司2025年度业绩变化主要原因：一是扣非净利润亏损扩大，主要系销售费用同比增长38.91%至4228.28万元，IP授权费、推广费及人工费用增加；二是财务费用同比增长78.76%至1182.70万元，因汇率波动导致汇兑收益转为汇兑损失；三是研发费用同比增长34.22%至1503.97万元，研发投入持续加大。
年报显示，公司财务费用大幅增长，其中利息费用922.68万元，与上年基本持平；但汇兑损失255.51万元，而上年同期为汇兑收益239.03万元，净影响约494.54万元。销售费用中，广告费1046.19万元，同比增长30.35%；超市费用664.32万元，同比增长125.97%，业务拓展力度显著加强。
年报显示，公司经营现金流净额-1170.74万元，较上年-618.69万元进一步恶化，主要系支付采购款、人工费及税费增加。货币资金仅2468.19万元，而短期借款达1.01亿元，较年初增加26.42%，短期偿债压力加大。公司连续三年亏损，2025年度不派发现金红利、不送红股、不以资本公积金转增股本。此外，公司商誉余额6662.44万元已全额计提减值，存货跌价准备1013.43万元，信用减值损失1194.80万元，资产质量风险需关注。
