光力科技2026年一季报：营收增长35%，净利润为何大增77%？ - 投资逻辑解析

光力科技（股票代码：300480）2026年第一季度财务报告显示，公司营收与净利润实现同比大幅增长，但应收账款增幅显著，且经营性现金流为负。

光力科技2026年第一季度营业总收入为2.07亿元，同比增长35.2%。归母净利润为3152.95万元，同比大幅增长76.65%。

公司净利率提升至14.77%，同比增长27.59%，表明盈利能力显著增强。销售费用、管理费用、财务费用三项费用合计4235.95万元，占营收比例为20.5%，同比下降20.87%，显示费用控制取得成效。

财报显示，公司每股经营性现金流为-0.06元，尽管同比增长47.62%，但仍为负值。应收账款同比大幅增长43.86%，增幅超过营收增速。

证券之星财报体检工具提示，公司近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-10.56%，且应收账款/利润比率高达1176.78%，建议投资者关注现金流与应收账款状况。

根据证券之星价投圈财报分析工具，光力科技去年的ROIC（投入资本回报率）为3.33%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性特征。

从历史数据看，公司近10年ROIC中位数为5.88%，投资回报较弱。2024年ROIC曾低至-5.5%。公司上市以来已发布10份年报，其中1年出现亏损。

分析指出，公司业绩主要依靠研发及营销驱动。过去三年（2023-2025年）的营运资本/营收比率分别为0.86、1.1、1.18，呈上升趋势，表明每产生1元营收所需垫付的资金在增加。

证券研究员普遍预期光力科技2026年全年归母净利润为1.06亿元，对应每股收益均值为0.30元。

近期有知名机构对光力科技进行了调研，公司管理层就投资者关注的问题进行了交流。

半导体设备业务进展：公司国产半导体机械划切设备在切割品质和效率上已与国际头部对标型号相媲美，获得国内头部封测企业等客户的广泛认可和批量复购。2026年一季度半导体业务发货量较去年同期实现明显增长。

新设备验证情况：激光开槽机、激光隐切机、研磨机正在客户端验证；研磨抛光一体机正在按计划研发中。公司正全力推进设备验证以尽快形成销售订单。

设备定制化与耗材：公司机械划切设备有二十余种型号，可提供定制化解决方案。自2025年开始，定制共研型号设备的销量占比逐步提升。刀片为通用化耗材，子公司以色列DT在软刀领域技术积累深厚。

产能与融资计划：为提升交付能力，公司正提升现有产能效率并扩充新产能。航空港厂区二期项目已开始建设，预计2027年一季度建成，将采取边建设边投产的方式。

为确保研发和业务拓展资金充裕，公司拟申请注册发行最高不超过5亿元人民币的科技创新债券，该计划尚需股东大会及中国银行间市场交易商协会批准。

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