4月30日，公牛集团股份有限公司（603195）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入160.26亿元，同比下降4.78%；归属母公司净利润40.71亿元，同比下降4.72%；扣非归母净利润36.25亿元，同比下降3.13%；经营现金流净额47.44亿元，同比增长27.16%；基本每股收益2.26元，同比下降4.24%。从业务结构看，公司电连接产品实现收入70.77亿元，同比下降7.90%；智能电工照明产品收入80.98亿元，同比下降2.80%；新能源产品收入8.22亿元，同比增长5.71%。新能源业务虽保持增长，但体量较小，未能扭转整体下滑趋势。境内收入同比下降4.99%，境外收入同比增长12.68%，境外业务占比仍不足2%。受宏观经济及房地产行业持续调整影响，民用电工市场需求整体承压。公司电连接和智能电工照明两大核心业务均出现下滑，其中电连接产品销量同比下降1.08%，智能电工照明产品销量同比增长8.13%但收入下降，主要系产品结构变化及价格调整所致。公司通过精细化管控降低费用，销售费用同比下降13.58%，研发费用同比下降13.62%，管理费用同比下降2.69%。年报显示，公司2025年度业绩下滑主要原因：一是营业收入同比下降4.78%，直接拉低利润；二是财务费用因利息收入下降而增加（财务费用为-0.97亿元，上年同期为-1.18亿元），利息收入减少约0.23亿元；三是毛利率基本稳定（民用电工毛利率43.14%，同比微降0.13个百分点），但费用压缩空间有限。年报显示，公司财务费用为-0.97亿元，上年同期为-1.18亿元，变动主要系利息收入下降所致。销售费用11.83亿元，同比下降13.58%，主要系市场推广费、广告费下降；管理费用7.12亿元，同比下降2.69%，主要系股份支付减少；研发费用6.44亿元，同比下降13.62%，主要系研发费用精细化管控。年报显示，公司短期借款从2.83亿元增至5.50亿元，增幅94.58%，同时新增长期借款2.25亿元。但公司货币资金41.67亿元（其中受限资金34.46亿元），流动比率3.47，速动比率3.16，短期偿债压力可控。公司拟每10股派发现金红利19元（含税），合计分红34.35亿元，占净利润84.39%，加上回购后合计分红比例达90.53%，延续高分红传统。此外，公司商誉余额6588万元已全额计提减值，存货跌价准备2661万元，整体资产质量稳健。
