核心财务结果是什么？
广联航空（300900）2026年三季报呈现“增收不增利”特征。前三季度营业总收入9.3亿元，同比上升19.76%；归母净利润-629.9万元，同比下降136.23%。按单季度看，第三季度营业总收入2.85亿元，同比上升42.6%；第三季度归母净利润-2390.22万元，同比上升37.84%，但仍为亏损状态。本报告期公司存货明显上升，存货同比增幅达42.91%。
| 指标 | 2026年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.3亿元 | +19.76% |
| 归母净利润 | -629.9万元 | -136.23% |
| 第三季度营业总收入 | 2.85亿元 | +42.6% |
| 第三季度归母净利润 | -2390.22万元 | +37.84% |
| 存货同比增幅 | 42.91% | — |
盈利能力与现金流指标表现如何？
财报公布的数据指标表现一般。毛利率23.31%，同比减少16.38%；净利率-1.47%，同比减少173.12%。销售费用、管理费用、财务费用总计1.74亿元，三费占营收比18.7%，同比减少16.4%。每股收益-0.02元，同比减少133.33%。
| 财务指标 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 23.31% | -16.38% |
| 净利率 | -1.47% | -173.12% |
| 三费合计 | 1.74亿元 | — |
| 三费占营收比 | 18.7% | -16.4% |
| 每股净资产 | 6.03元 | +38.85% |
| 每股经营性现金流 | -0.37元 | -122.63% |
| 每股收益 | -0.02元 | -133.33% |
财报分析工具如何评价公司生意模式？
财报分析工具显示，公司产品或服务附加值不高。最近一年净利率为-9.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.37%，投资回报一般；其中最惨年份2025年ROIC为-0.18%，投资回报极差。公司上市时间不满10年，上市以来已有年报6份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
融资分红方面，公司上市6年以来，累计融资总额9.39亿元，累计分红总额8457.86万元，分红融资比为0.09。
过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.1%/–/–，净经营利润分别为1.01亿/-4897.54万/-9548.25万元，净经营资产分别为32.8亿/37.27亿/47.69亿元。
| 项目 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | 3.1% | — | — |
| 净经营利润 | 1.01亿元 | -4897.54万元 | -9548.25万元 |
| 净经营资产 | 32.8亿元 | 37.27亿元 | 47.69亿元 |
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收分别为1.18、0.98和1.56，其中2025年每产生1元营收需垫付1.56元。营运资本分别为8.77亿元、10.3亿元、15.76亿元；营业收入分别为7.4亿元、10.48亿元、10.13亿元。
| 项目 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| 营运资本/营收 | 1.18 | 0.98 | 1.56 |
| 营运资本 | 8.77亿元 | 10.3亿元 | 15.76亿元 |
| 营业收入 | 7.4亿元 | 10.48亿元 | 10.13亿元 |
投资者需要关注哪些现金流、债务和存货风险？
财报体检工具显示，广联航空需要关注现金流、债务和存货三个方向。现金流方面，公司（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为13.38%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.44%。债务方面，有息资产负债率已达36.86%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达16.23%。存货方面，存货/营收已达117.63%，本报告期存货同比增幅42.91%。
| 风险维度 | 指标 | 数值 |
|---|---|---|
| 现金流 | （货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款） | 13.38% |
| 现金流 | 近3年经营性现金流均值/流动负债 | 9.44% |
| 债务 | 有息资产负债率 | 36.86% |
| 债务 | 有息负债总额/近3年经营性现金流均值 | 16.23% |
| 存货 | 存货/营收 | 117.63% |
| 存货 | 本报告期存货同比增幅 | 42.91% |
知名机构最近关注了公司的哪些问题？
知名机构最近关注了公司2026年上半年的经营情况。据公司答复，2026年上半年公司实现营业收入6.45亿元，同比增长11.84%，经营底盘稳健夯实，业务结构完成战略性迭代升级。报告期内，航空航天零部件及无人机板块作为核心业务实现收入3.88亿元，同比增长16.51%。
公司无人机业务进入规模化兑现期，批产能力获得客户认可。全资子公司自贡广联实现净利润2,646.51万元，较上年实现扭亏为盈，业绩拐点确立。自贡广联已与航空工业集团下属单位签署多份大型固定翼无人机复合材料机翼壁板组件批量合同，订单能见度与交付确定性较高。
资本结构方面，公司完成可转债赎回及摘牌，有效降低财务费用、增厚公司权益资本，资本结构得到进一步优化。可转债赎回完成，既体现资本市场对公司长期价值的认可，也为后续产能建设、研发投入及战略拓展提供了更稳健的财务支撑。
| 项目 | 2026年上半年数据 |
|---|---|
| 营业收入 | 6.45亿元，同比增长11.84% |
| 航空航天零部件及无人机板块收入 | 3.88亿元，同比增长16.51% |
| 自贡广联净利润 | 2646.51万元，扭亏为盈 |
哪位明星基金经理持有广联航空？
该公司被1位明星基金经理持有，且该明星基金经理最近还加仓了。持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，其在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十。闫思倩现任基金总规模为106.78亿元，已累计从业8年264天。综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。
综合结论是什么？
综合2026年三季报及财报分析工具数据，广联航空前三季度营收增长但归母净利润转负，呈增收不增利；存货明显上升，现金流与债务指标承压。业务端，公司无人机及航空航天零部件板块收入增长，全资子公司自贡广联实现扭亏为盈，无人机批产订单能见度较高。本文数据来源于广联航空2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。