国电电力（600795）2025年年度报告显示，公司核心财务指标出现下滑，且应收账款规模引发关注。
国电电力2025年核心财务数据表现如何？
国电电力2025年实现营业总收入1702.44亿元，同比下降4.99%。归母净利润为71.61亿元，同比下降27.15%。
关键财务指标概览：
| 财务指标 | 2025年数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 1702.44亿元 | -4.99% |
| 归母净利润 | 71.61亿元 | -27.15% |
| 毛利率 | 15.54% | +9.15% |
| 净利率 | 8.06% | -13.19% |
| 每股收益（EPS） | 0.40元 | -27.04% |
| 每股净资产 | 3.33元 | +6.13% |
| 每股经营性现金流 | 3.01元 | -3.54% |
第四季度单季业绩下滑更为明显，营业总收入450.39亿元（同比下降0.62%），归母净利润3.85亿元（同比下降39.92%）。
公司业绩为何低于市场预期？
国电电力2025年71.61亿元的净利润，低于此前分析师普遍预期的73.96亿元左右。
根据公司财报说明，营业收入下降4.99%的主要原因是“售电单价较上年同期下降”。营业成本下降6.43%则得益于“公司持续加大成本管控”以及“燃料成本较上年同期下降”。
国电电力的应收账款风险有多高？
财报体检工具提示，投资者需重点关注公司的应收账款状况。截至报告期末，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达367.15%。
这意味着，公司当期净利润的3.67倍体现为应收账款，回款压力较大，现金流质量值得警惕。
公司各项费用及现金流状况如何？
2025年，国电电力的销售费用、管理费用、财务费用总计79.23亿元，三费占营收比为4.65%，同比下降5.08%。
具体来看：
* 管理费用下降8.6%，原因是“公司提质增效，加强成本管控”。
* 财务费用下降10.13%，原因是“资金成本率较上年同期下降”。
经营活动产生的现金流量净额同比下降3.54%，原因是“本期付现采购增加”。
公司资本回报与商业模式有何特点？
证券之星价投圈财报分析工具显示，国电电力去年的投入资本回报率（ROIC）为4.63%，资本回报率不强。公司近10年来的ROIC中位数为4.64%，投资回报较弱。
该分析工具指出，公司业绩主要依靠资本开支驱动，商业模式上需要重点关注“资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力”。
公司偿债能力面临哪些压力？
财报体检工具提示需关注公司债务状况。数据显示，国电电力的有息资产负债率已达54.64%。
此外，公司的货币资金/流动负债比率仅为14.09%，短期偿债能力存在一定压力。
公司主要财务项目变动的原因是什么？
财务报表对部分变动较大的项目进行了说明：
* 投资收益变动（-67.81%）：主要原因是“上年公司转让国电建投内蒙古能源有限公司”，导致本期可比基数较高。
* 短期借款变动（+6.56%）：原因是“本期信用借款增加”。
* 其他流动负债变动（+38.72%）：原因是“本期超短期融资券增加”。
* 使用权资产变动（+20.48%）：原因是“本期长期资产租赁增加”。
机构对国电电力未来业绩有何预期？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期国电电力2026年业绩约为65.81亿元，每股收益（EPS）均值在0.37元。
重仓国电电力的主要基金是哪只？
持有国电电力最多的基金为华银外延增长主题灵活配置混合型证券投资基金。该基金现任基金经理为王玉珏。
截至2025年4月15日，该基金最新净值为1.765元，规模为0.17亿元，近一年上涨25.09%。
以上内容基于证券之星公开数据整理，不构成投资建议。