据证券之星公开数据整理，国发股份（600538）2026年三季报的核心结论是：增收不增利。前三季度营业总收入2.57亿元，同比上升7.64%；归母净利润-749.17万元，同比下降94.52%。尽管第三季度单季归母净利润为383.24万元，同比上升92.55%，但公司整体盈利仍为负值。
国发股份2026年前三季度核心财务表现如何？
2026年前三季度，国发股份营业总收入2.57亿元，同比上升7.64%；归母净利润-749.17万元，同比下降94.52%。具体指标如下：
| 指标 | 2026年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.57亿元 | +7.64% |
| 归母净利润 | -749.17万元 | -94.52% |
| 毛利率 | 23.91% | +7.89% |
| 净利率 | -2.39% | -174.49% |
| 每股收益 | -0.01元 | -100.0% |
| 每股净资产 | 1.25元 | -14.75% |
| 每股经营性现金流 | -0.1元 | -69.79% |
| 三费合计 | 5819.92万元 | 占营收22.62%，同比减7.25% |
第三季度单季度表现如何？
第三季度营业总收入9779.68万元，同比上升14.59%；归母净利润383.24万元，同比上升92.55%。第三季度单季实现盈利，但前三季度累计归母净利润仍为-749.17万元。
| 第三季度指标 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 9779.68万元 | +14.59% |
| 归母净利润 | 383.24万元 | +92.55% |
财务指标与盈利质量如何？
毛利率23.91%，同比增7.89%；净利率-2.39%，同比减174.49%。销售费用、管理费用、财务费用总计5819.92万元，三费占营收比22.62%，同比减7.25%。每股收益-0.01元，同比减100.0%；每股净资产1.25元，同比减14.75%；每股经营性现金流-0.1元，同比减69.79%。
证券之星价投圈财报分析工具如何评价公司业务？
根据证券之星价投圈财报分析工具，公司2025年净利率为-26.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC（资本回报率）为-2.25%，中位投资回报极差；其中最惨年份2025年的ROIC为-10.77%，投资回报极差。公司上市以来已有年报24份，亏损年份11次，如无借壳上市等因素，价值投资者一般不会关注这类公司。
| 历史指标 | 数值 |
|---|---|
| 近10年中位数ROIC | -2.25% |
| 2025年ROIC | -10.77% |
| 上市以来年报份数 | 24份 |
| 亏损年份 | 11次 |
| 上市以来累计融资总额 | 12.67亿元 |
| 累计分红总额 | 1219.69万元 |
| 分红融资比 | 0.01 |
公司融资与分红情况如何？
公司上市23年以来，累计融资总额12.67亿元，累计分红总额1219.69万元，分红融资比为0.01。这意味着公司上市以来通过资本市场融资规模远大于分红规模。
过去三年的生意拆解数据说明了什么？
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为–/–/–，净经营利润分别为-8115.88万元、-9191.34万元、-8662.04万元，净经营资产分别为5.05亿元、4.38亿元、3.78亿元。营运资本/营收反映公司每产生一块钱营收需要垫付的资金，过去三年该比例分别为0.58、0.46、0.56，营运资本分别为2.14亿元、1.55亿元、1.83亿元，营收分别为3.69亿元、3.40亿元、3.28亿元。
| 年份 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | -8115.88万元 | 5.05亿元 | 0.58 | 2.14亿元 | 3.69亿元 |
| 2024 | -9191.34万元 | 4.38亿元 | 0.46 | 1.55亿元 | 3.40亿元 |
| 2025 | -8662.04万元 | 3.78亿元 | 0.56 | 1.83亿元 | 3.28亿元 |
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示关注现金流状况和财务费用状况。近3年经营性现金流均值/流动负债为-14.92%；近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。这两个指标共同显示公司经营层面的现金流压力较大。
总结
国发股份2026年三季报呈现增收不增利特征：前三季度营收增长但归母净利润为负，第三季度单季盈利改善；毛利率同比上升，但净利率和每股收益为负。上市以来累计分红融资比仅0.01，近10年中位数ROIC为-2.25%，公司历史盈利记录欠佳，现金流指标亦需关注。本文数据来源于国发股份2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。