2026年4月28日，广东海大集团股份有限公司（002311）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入1284.68亿元，同比增长12.10%；归属母公司净利润42.80亿元，同比下降4.97%；扣非净利润42.79亿元，同比下降5.72%；经营活动产生的现金流量净额为62.60亿元，同比大幅下降21.71%。从业务结构看，公司核心的饲料行业收入达1105.09亿元，同比增长15.38%，占总营收的86.02%，是营收增长的主要驱动力。其中，饲料产品收入1052.58亿元，增长15.41%。然而，养殖行业收入为179.59亿元，同比下降4.61%，占总营收比重从上年同期的16.43%降至13.98%。分地区看，境外地区收入增长16.02%，表现优于国内部分区域。年报指出，饲料行业面临终端需求不振、产业外迁加速等多重压力，行业竞争趋于白热化。公司通过扩大规模、提升运营效率来应对挑战，2025年国内饲料外销量同比增长约20%，远超行业增速。年报显示，海大集团2025年度业绩增收不增利的主要原因：一是养殖业务收入下滑且毛利率下降；二是各项期间费用增长较快，侵蚀了部分利润。具体来看，公司2025年销售费用为28.39亿元，同比增长8.84%，主要系销量规模扩大、销售人员增加及薪酬提升所致。管理费用为36.99亿元，同比增长16.07%，主要系薪酬水平提升及办公相关费用增加。研发费用为9.33亿元，同比增长8.53%。尽管财务费用同比下降31.03%至2.55亿元，主要得益于融资规模减少及成本下降，但销售和管理费用的较快增长仍对利润形成挤压。此外，公司养殖业务毛利率为13.66%，同比下降了4.62个百分点。值得关注的是，公司经营性现金流净额同比减少21.71%至62.60亿元，现金流状况有所恶化。同时，应收账款期末余额达29.79亿元，较期初大幅增加40.12%，主要系业务规模扩大所致。存货余额为113.72亿元，与上年基本持平。短期借款从上年末的2.52亿元激增至11.64亿元，增幅达362.24%，公司解释主要系长短期借款结构调整所致。货币资金为32.03亿元，较上年末略有下降。公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利11元（含税）。
