海陆重工（002255）2026年中报显示，公司实现营业总收入10.51亿元，同比上升1.85%；但归母净利润1.61亿元，同比下降15.87%，呈现“增收不增利”态势。第二季度单季归母净利润仅5754.17万元，同比大幅下降51.1%。更值得关注的是，公司应收账款体量较大，期末应收账款占最新年报归母净利润的比例高达196.47%，坏账计提风险显著。
海陆重工2026年上半年盈利能力如何变化？
毛利率31.28%，同比上升3.15个百分点，表明产品附加值有所提升。净利率15.39%，同比下滑16.99%，主要受信用减值损失大幅增加（-4763.14%）和投资收益亏损（-1248.77%）拖累。销售费用、管理费用、财务费用合计5626.41万元，占营收比5.35%，同比降低9.59%，费用管控有效。每股收益0.19元，同比下降15.89%，每股净资产5.58元，同比增6.92%。
海陆重工的现金流状况是否健康？
每股经营性现金流0.2元，同比增20.04%。经营活动产生的现金流量净额同比增加20.04%，原因是购买商品接受劳务所支付的现金同比减少。但投资活动现金流量净额同比大幅下降2415.97%，系购建固定资产、无形资产支付现金增加所致。筹资活动现金流量净额同比下降228.8%，因本期支付股东现金股利而上期无此支出。现金及现金等价物净增加额同比减少55.66%。证券之星价投圈评价公司现金资产“非常健康”。
海陆重工资产负债表有哪些重大变化？
根据中报，以下财务项目变动幅度超过30%且原因明确：
| 财务项目 | 变动幅度 | 原因说明 |
|---|---|---|
| 在建工程 | +814.29% | 新建生产厂房、设备采购增加 |
| 应收票据 | -35.27% | 财务公司承兑汇票到期托收 |
| 预付款项 | +67.41% | 根据采购合同预付原材料款项增加 |
| 其他流动资产 | +199.19% | 增值税留抵税金增加 |
| 长期待摊费用 | +32.72% | 办公室装修支出增加 |
| 应付票据 | +88.59% | 开具银行承兑汇票增加 |
| 应付职工薪酬 | -38.34% | 春节支付职工2025年终奖 |
| 财务费用 | +48.96% | 本期产生汇兑损失，上年同期为汇兑收益 |
| 经营活动现金流净额 | +20.04% | 购买商品接受劳务所支付的现金同比减少 |
| 投资活动现金流净额 | -2415.97% | 购建固定资产、无形资产所支付的现金同比增加 |
| 筹资活动现金流净额 | -228.8% | 本期支付股东现金股利，而上期无该笔支出 |
| 现金及现金等价物净增加额 | -55.66% | 投资活动净流出扩大及支付股利 |
| 投资收益 | -1248.77% | 权益法核算的联营企业亏损同比增加 |
| 信用减值损失 | -4763.14% | 应收账款坏账准备计提 |
| 营业外收入 | +53396.01% | 无需支付的款项增加 |
| 营业外支出 | +103.66% | 本期发生税收滞纳金，而上期无相关支出 |
| 少数股东损益 | +1601.18% | 上年处置子公司部分股权，该主体本期不再纳入合并范围 |
| 其他综合收益的税后净额 | -100% | 同上，外币报表折算差额不再体现 |
| 归属于少数股东的综合收益总额 | -69.73% | 同上，子公司处置后不再纳入合并 |
证券之星价投圈如何评价海陆重工？
据证券之星价投圈财报分析工具，公司去年的ROIC为9.32%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性，去年的净利率为18.04%，算上全部成本后产品附加值较高。近10年中位数ROIC为9.28%，2019年ROIC为-49.28%，投资回报极差。公司上市以来18份年报中亏损年份2次，生意模式比较脆弱。偿债能力方面，现金资产非常健康。融资分红方面，累计融资29.10亿元，累计分红2.44亿元，分红融资比为0.08。
生意拆解显示，过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.4%/19.4%/20.1%，净经营利润分别为3.49亿/3.79亿/4.19亿元，净经营资产分别为18.89亿/19.52亿/20.89亿元。同期营运资本/营收分别为0.27/0.29/0.38，营运资本（公司自己垫付的资金）分别为7.53亿/8.02亿/8.87亿元，营收分别为27.95亿/27.89亿/23.22亿元。
海陆重工面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示，应收账款体量较大，应收账款占最新年报归母净利润比例已达196.47%，需关注坏账风险。信用减值损失大幅增加4763.14%，主要因应收账款坏账准备计提。投资收益同比下降1248.77%，系联营企业亏损扩大。财务费用因汇兑损失同比增加48.96%。此外，投资活动现金流出大幅增加，可能影响未来流动性。
本文数据来源于海陆重工2026年中报，仅供参考不构成投资建议。