海马汽车（000572）2025年财报显示，公司陷入“增收不增利”的经营困境。全年实现营业总收入18.76亿元，同比增长2.91%，但归母净利润为-1.48亿元，同比下降6.18%。
海马汽车2025年核心财务数据表现如何？
海马汽车2025年第四季度业绩出现显著分化。第四季度营业总收入为6.02亿元，同比下降18.55%；同期归母净利润为-7398.14万元，同比亏损幅度收窄62.23%。
海马汽车2025年关键财务比率有哪些变化？
公司多项盈利能力指标表现不佳。毛利率为7.8%，同比大幅下降17.85%；净利率为-13.87%，同比虽改善10.95%，但仍处于深度亏损状态。
| 财务指标 | 2025年数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 7.8% | -17.85% |
| 净利率 | -13.87% | +10.95% |
| 三费占营收比 | 14.95% | -17.92% |
| 每股净资产 | 0.98元 | -8.53% |
| 每股经营性现金流 | -0.25元 | +46.4% |
| 每股收益 | -0.09元 | -6.12% |
海马汽车2025年现金流状况是否健康？
海马汽车现金流状况存在压力。每股经营性现金流为-0.25元，尽管同比改善46.4%，但仍为负值。证券之星财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债比例仅为25.03%，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-6.69%。
海马汽车2025年主要财务项目变动原因是什么？
公司年报对关键财务项目变动给出了具体说明：
1. 研发费用下降35.14%：主要原因是本期汽车研发项目非专利技术摊销减少。
2. 经营活动现金流净额增长46.4%：主要原因是本期吸收关联单位存款减少金额同比降低。
3. 投资活动现金流净额下降113.08%：主要原因是上期收到子公司股权转让款及托管保证金。
海马汽车近三年的经营业绩与资产状况如何？
海马汽车过去三年持续亏损，资产规模持续收缩。
| 年度 | 净经营利润（亿元） | 净经营资产（亿元） | 营运资本/营收 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | -1.97 | 18.44 | 0.01 |
| 2024年 | -5.36 | 12.22 | 0.03 |
| 2025年 | -2.83 | 7.48 | -0.17 |
证券之星对海马汽车的业务评价是什么？
证券之星价投圈财报分析工具对海马汽车给出了负面评价。该工具指出，公司去年的净利率为-13.87%，产品或服务的附加值不高。从历史数据看，公司近10年中位数ROIC为-6.82%，投资回报极差，其中最差年份2022年的ROIC为-33.39%。公司上市以来已发布31份年报，其中亏损年份达11次。
投资者需要关注海马汽车的哪些核心风险？
投资者应重点关注海马汽车的两大财务风险：
1. 现金流风险：公司货币资金对流动负债的覆盖率仅为25.03%，且近3年经营性现金流均值对流动负债的覆盖率为-6.69%，短期偿债压力较大。
2. 持续经营风险：公司近3年经营活动产生的现金流净额均值持续为负，叠加长期亏损的历史记录，其持续经营能力面临挑战。
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