翰宇药业2026年上半年整体业绩如何？
翰宇药业（300199）2026年上半年实现营业总收入6.88亿元，同比增长25.27%；归母净利润2.37亿元，同比增长62.72%，业绩呈现双增长态势。第二季度单季营收3.89亿元，同比上升62.5%；单季归母净利润1.09亿元，同比上升44.03%。但公司流动比率仅0.46，短期债务压力上升。
| 指标 | 2026年中报 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.88亿元 | +25.27% |
| 归母净利润 | 2.37亿元 | +62.72% |
| 第二季度营收 | 3.89亿元 | +62.5% |
| 第二季度归母净利润 | 1.09亿元 | +44.03% |
| 流动比率 | 0.46 | — |
关键财务指标有哪些变化？
除营收和利润外，公司多项财务指标表现向好。毛利率62.91%，同比增加0.72个百分点；净利率34.24%，同比增加30.16个百分点；销售费用、管理费用、财务费用合计1.38亿元，三费占营收比19.99%，同比减少26.04%。每股净资产0.96元，同比增加17.47%；每股经营性现金流0.35元，同比增加94.38%；每股收益0.27元，同比增加68.75%。
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 62.91% | +0.72% |
| 净利率 | 34.24% | +30.16% |
| 三费占营收比 | 19.99% | -26.04% |
| 每股净资产 | 0.96元 | +17.47% |
| 每股经营性现金流 | 0.35元 | +94.38% |
| 每股收益 | 0.27元 | +68.75% |
哪些财务项目发生了大幅变动？
据翰宇药业2026年中报，19个财务项目出现显著变动。货币资金增加49.71%，因销售回款及预收货款增加；存货增加54.15%，因备货增加；在建工程增加82.88%，因待安装设备增加；合同负债增加63.3%，因预收授权费和货款增加。研发投入大幅增加106.82%，源于研发验证费、临床试验费及委外开发费增长。销售费用减少42.81%，因市场服务费下降。经营活动现金流净额增加94.38%，因现金流入增幅大于流出。投资活动现金流净额减少185.36%，因投资现金流出增加；筹资活动现金流净额减少128.3%，因筹资流出大于流入。
公司的投资价值与商业模式如何？
翰宇药业2025年ROIC为5.34%，资本回报率一般。2025年净利率3.52%，算上全部成本后产品附加值不高。近10年ROIC中位数为-4.84%，2019年最差为-17.8%。公司上市15年以来，累计融资25.15亿元，累计分红4.17亿元，分红融资比0.17。商业模式主要依靠研发、营销及资本开支驱动，需关注资本开支项目是否划算及资金压力。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为—/—/1.5%，净经营利润分别为-5.15亿/-1.8亿/3402.6万元。
投资者面临的主要风险有哪些？
翰宇药业面临多重财务风险。现金流方面，货币资金/流动负债仅为11.82%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.32%。债务方面，有息资产负债率已达53.87%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达14.53%，流动比率仅为0.46。财务费用/近3年经营性现金流均值达85.6%，显示财务费用压力较大。此外，应收账款/利润已达395.6%，回款风险需关注。
机构投资者对翰宇药业的态度如何？
持有翰宇药业最多的基金为创业板医药ETF国泰，该基金规模0.92亿元，最新净值1.028（8月21日），较上一交易日下跌3.61%，近一年下跌17.03%。该基金现任基金经理为麻绎文。