航材股份（688563）2026年第一季度财报显示，公司营收微增但净利润显著下滑，同时应收账款规模庞大，构成主要财务风险。
2026年第一季度核心财务数据表现如何？
航材股份2026年第一季度营业总收入为6.58亿元，同比微增0.79%。然而，公司归母净利润为1.2亿元，同比下降11.52%，呈现“增收不增利”的局面。
公司盈利能力指标发生了哪些变化？
公司盈利能力在报告期内出现全面下滑。毛利率为25.51%，同比下降15.4%。净利率为18.28%，同比下降12.46%。每股收益为0.27元，同比下降10.0%。
费用控制与现金流状况是否健康？
航材股份的费用控制面临压力。销售费用、管理费用、财务费用总计2388.12万元，三费占营收比为3.63%，同比大幅增长52.34%。
公司的经营性现金流状况恶化。每股经营性现金流为-0.79元，同比大幅下降369.19%。
公司的资产与回报水平如何？
截至报告期末，公司每股净资产为23.2元，同比微降0.55%。
根据证券之星价投圈财报分析工具的评价，公司2025年的ROIC（投入资本回报率）为4.71%，资本回报率不强。然而，公司去年的净利率为18.8%，显示其产品或服务附加值较高。从历史数据看，公司上市以来ROIC的中位数为17.92%，投资回报良好，但2025年4.71%的ROIC为历史最低水平。
投资者面临的核心财务风险有哪些？
应收账款风险是当前最突出的问题。 财报体检工具明确指出，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达347.09%，建议投资者重点关注其应收账款状况。
公司近三年的经营趋势是怎样的？
从生意拆解角度看，航材股份过去三年的净经营资产收益率呈下降趋势。
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润（亿元） | 净经营资产（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 16.8% | 5.76 | 34.29 |
| 2024年 | 14.3% | 5.90 | 41.15 |
| 2025年 | 10.6% | 5.37 | 50.75 |
公司的营运资本需求也在持续上升。过去三年，营运资本占营收的比例分别为0.67、0.79和1.0，意味着每产生1元营收所需垫付的资金在增加。
| 年份 | 营运资本（亿元） | 营收（亿元） | 营运资本/营收 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 18.89 | 28.03 | 0.67 |
| 2024年 | 23.22 | 29.32 | 0.79 |
| 2025年 | 28.47 | 28.58 | 1.00 |
机构分析师对公司的未来业绩有何预期？
分析师工具显示，证券研究员对航材股份2026年全年的业绩普遍预期为净利润5.95亿元，每股收益均值为1.32元。
哪只基金重仓持有航材股份？
持有航材股份最多的基金为易方达国防军工混合A（基金代码：001475）。该基金现任基金经理为何崇恺。截至2026年4月27日，该基金最新净值为2.08，规模为66.37亿元，近一年涨幅达56.76%。
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