航民股份（600987）2026年中报核心财务数据显示，公司营业总收入与归母净利润双双下滑，其中营收降幅显著。报告期内，公司营业总收入38.88亿元，同比下降28.56%；归母净利润3.0亿元，同比下降4.59%。第二季度单季营收18.41亿元，同比下降26.15%，归母净利润1.61亿元，同比下降9.71%。
主要财务指标表现如何？
2026年上半年，航民股份毛利率18.29%，同比减少3.54个百分点；净利率8.9%，同比增加34.38%。三费（销售、管理、财务费用）合计1.97亿元，占营收比5.07%，同比上升44.27%。每股净资产6.61元，同比增长5.69%；每股经营性现金流0.74元，同比增长7.45%；每股收益0.29元，同比减少4.55%。
| 财务指标 | 2026H1值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 38.88亿元 | -28.56% |
| 归母净利润 | 3.0亿元 | -4.59% |
| 毛利率 | 18.29% | -3.54% |
| 净利率 | 8.9% | +34.38% |
| 三费占营收比 | 5.07% | +44.27% |
| 每股净资产 | 6.61元 | +5.69% |
| 每股经营性现金流 | 0.74元 | +7.45% |
| 每股收益 | 0.29元 | -4.55% |
哪些财务项目发生了重大变动？
航民股份在2026年中报中对以下财务项目变动进行了说明：
| 项目 | 变动幅度 | 原因说明 |
|---|---|---|
| 在建工程 | -59.73% | 本期在建工程完工转固定资产 |
| 短期借款 | -71.43% | 本期归还银行借款 |
| 合同负债 | +41.66% | 预收货款比年初增加 |
| 预付款项 | +98.75% | 本期预付上海黄金交易所暂付款及预付原辅料款项增加 |
| 其他流动资产 | -30.63% | 黄金租赁增值税进项税额比年初下降 |
| 应交税费 | -30.33% | 本期缴纳税金 |
| 其他应付款 | +141.2% | 本期应付少数股东股利 |
| 其他流动负债 | +61.4% | 本期待转增值税销项税额增加 |
| 财务费用 | -1044.87% | 本期利息收入同比增加 |
| 投资活动现金流净额 | -249.21% | 处置固定资产、无形资产等收回现金同比减少 |
| 筹资活动现金流净额 | -45.25% | 黄金租赁同比减少影响 |
业务评价与偿债能力如何？
证券之星财报分析工具显示，航民股份去年的ROIC为8.55%，资本回报率一般。公司近10年来中位数ROIC为10.51%，投资回报一般，2025年ROIC为8.55%，投资回报也较好。公司历史财报相对良好。
偿债能力方面，公司现金资产非常健康。上市22年以来，累计融资总额16.82亿元，累计分红总额35.49亿元，分红融资比为2.11，预估股息率6.1%。
公司生意模式拆解结果如何？
过去三年（2023/2024/2025），航民股份净经营资产收益率分别为19.3%/15.5%/16.8%，净经营利润分别为7.75亿/8.29亿/8.42亿元，净经营资产分别为40.08亿/53.54亿/50.02亿元。营运资本/营收比分别为0.2/0.26/0.27，营运资本分别为19.44亿/29.54亿/28.93亿元，营收分别为96.66亿/114.68亿/107.23亿元。
公司高管如何看待当前经营挑战？
在近期机构调研中，航民股份管理层就投资者关注的核心问题进行了回应：
- 关于染料涨价与成本控制：公司把握染料市场价格波动，采取错峰采购、预付款等方式控制成本；染费价格由市场供求决定，公司通过技术研发和产品结构调整提升附加值。
- 关于印染业务利润增长缓慢：利润增长平稳主要受产能扩张受限、成本增加以及区域印染园区产能扩张导致竞争加剧影响。公司坚持稳量提质，在内涵挖潜上下功夫。
- 关于成本上涨因素：主要包括环保治理成本（排放指标、排污标准从严）、社保、原材料涨价等。
- 关于市占率提升与并购：印染产业集中在东部沿海五省，单家企业市场占有份额较低。公司目前通过优化产品结构、技术改造在存量上找空间，同时积极稳妥寻找新项目。
- 关于黄金业务：金价波动影响终端需求，增值税新政及消费税导致黄金业务营收下滑；公司通过开发新品、丰富品类提高附加值。
- 关于控股股东增持：2026年7月2日航民集团披露第9轮增持，前8次累计增持金额已超过IPO募集资金净额（5.8亿元）。
- 关于分红比例：公司上市以来年年分红，累计分红39.33亿元（含购注销），是IPO募集资金净额的6.7倍；未来若无大额投入，将继续考虑股东诉求。
- 关于未来新增长点：公司坚持“主业要稳，新业要闯”，紧抓国家“十五五”规划及区域政策红利，培育契合实际的“新质生产力”。
持有航民股份最多的基金是哪只？
截至报告期，持有航民股份最多的基金为大成投资严选六月持有混合A，基金规模7.24亿元，最新净值1.4737（8月19日），近一年上涨5.31%。该基金现任基金经理为徐彦。
本文数据来源于航民股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。