核心结论是什么？
据证券之星公开数据整理，汉朔科技（301275）2026年三季报呈现营收、净利润双增格局：前三季度营业总收入44.78亿元，同比上升59.41%；归母净利润4.82亿元，同比上升53.41%。单季度看，第三季度营业总收入15.71亿元，同比上升88.24%；归母净利润1.47亿元，同比上升58.66%。公司业务覆盖全球80个国家，服务超550家客户，产品方案落地近7万门店，且在手订单充足。
报告期内，销售费用、管理费用、财务费用总计7.38亿元，三费占营收比16.48%，同比增幅达56.93%。费用端压力是本次财报中需要关注的信号之一。
2026年前三季度核心财务指标有哪些？
| 指标 | 2026年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 44.78亿元 | +59.41% |
| 归母净利润 | 4.82亿元 | +53.41% |
| 扣除股份支付影响后归母净利润 | 5.44亿元 | +72.22% |
| 毛利率 | 33.28% | +1.22% |
| 净利率 | 10.76% | -3.88% |
| 销售、管理、财务费用总计 | 7.38亿元 | — |
| 三费占营收比 | 16.48% | +56.93% |
| 每股收益 | 1.15元 | +50.97% |
| 每股净资产 | 10.25元 | +8.22% |
| 每股经营性现金流 | 2.66元 | +558.0% |
单季度表现如何？
| 单季度 | 营业总收入 | 同比 | 归母净利润 | 同比 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15.71亿元 | +88.24% | 1.47亿元 | +58.66% |
机构预期和持仓有哪些信号？
证券之星分析师工具显示，证券研究员普遍预期2026年业绩在6.46亿元，每股收益均值在1.53元。
持有汉朔科技最多的基金为富国中小盘精选混合A，规模40.63亿元，最新净值5.151（10月30日），较上一交易日下跌4.88%，近一年上涨2.06%。该基金现任基金经理为曹晋。
公司生意质量和分红融资情况如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年ROIC为11.02%，资本回报率一般；上市以来中位数ROIC为17.47%，投资回报很好；其中最惨年份2021年ROIC为-1.12%，投资回报极差。公司现金资产非常健康。
工具同时显示，公司去年的净利率为10.73%，算上全部成本后，产品或服务的附加值一般；历史上的财报相对良好（上市时间不满10年）。上市1年以来，公司累计融资总额11.62亿元，累计分红总额1.06亿元，分红融资比为0.09。工具提示，公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
生意拆解数据表现如何？
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 256.6% | 6.78亿元 | 2.64亿元 |
| 2024 | 不适用 | 7.1亿元 | -388.17万元 |
| 2025 | 73% | 4.52亿元 | 6.19亿元 |
| 年度 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营业收入 |
|---|---|---|---|
| 2023 | -0.04 | -1.66亿元 | 37.75亿元 |
| 2024 | -0.08 | -3.48亿元 | 44.86亿元 |
| 2025 | 0.02 | 9399.51万元 | 42.12亿元 |
公司业绩增长的主要驱动因素是什么？
在2026年10月28日线上投资者交流中，汉朔科技管理层表示，前三季度业绩增长主要源于收入规模提升，收入增长主要系汉朔2.0 AI战略落地，AI服务在客户拓展过程中逐步获得市场认可，带动收入大幅增长。区域结构方面，来自北美客户的收入占比快速提升，欧洲业务基本盘保持稳定。公司业务订单充足，为AI战略持续落地提供有力支撑。
汇率波动和股份支付对净利润有何影响？
管理层表示，2026年以来人民币持续升值，对经营业绩带来影响。公司采取生产采购全球化、外汇采购结算，并通过与重要客户签订价格随汇率波动调整的条款，对冲外汇波动影响。
2026年前三季度，公司购买外汇远期合约形成的非经常性损益为40,155,969.69元；2025年前三季度为-75,152,606.86元。股份支付同样影响表观净利润，扣除股份支付影响后的归母净利润为5.44亿元，同比增长72.22%，高于表观归母净利润的4.82亿元（同比增长53.41%）。两项事项影响净利润表观数据，但不影响实际经营能力。
毛利率后续趋势如何？
公司前三季度毛利率为33.28%，保持在合理区间。管理层表示，公司自建部分产能，产线工厂均具备规模化自产能力；前三季度经营活动产生的现金流量净额为11.23亿元，资金储备充足；针对价格波动较大的原材料，适时开展备货锁价安排；持续通过研发创新降本；同时逐步提高毛利率较高的服务性收入占比。长期来看，毛利率将维持在合理水平。
与微软、拓元智慧的合作进展如何？
汉朔科技与微软签署长期全球战略合作协议，双方推进全球范围零售物理AI解决方案、门店数字孪生、Azure云合作及联合市场推广。微软平台上已有OpenAI、Anthropic等大模型，公司可直接应用到产品和零售客户场景中。今年6月发布的一站式门店实时智能执行平台xPilot，已使用微软云上的ChatGPT、Claude等模型。
今年9月，公司与拓元智慧达成战略合作，围绕具身智能零售机器人及零售防损智能技术展开合作。公司服务全球超过550家零售客户和近7万家门店，真实门店中的商品、货架、设备及运营状态被持续映射到数字空间，为AI理解物理世界提供场景。智能购物车已进入批量交付阶段，巡检机器人等相关方案以POC试点形式推进。
新客户拓展和明年收入预期如何？
公司新客户拓展整体进展顺利，北美市场增长较快，订单储备充足。欧洲及亚太区域，公司本年度已签约英国大型客户Tesco，该项目将于明后年进入交付高峰期；近期先后与西班牙南部零售集团Supermercados El Jamón、东南欧大型零售集团Fortenova Group达成合作；澳洲市场方面，与当地头部商超客户达成合作。存量客户中大多数为全球零售百强，预计未来几年迎来存量换新周期，为公司业务发展提供支撑。
电子价签全球渗透率处于什么阶段？
当前全球电子价签市场平均渗透率不高，区域差异明显。北美区域近两年渗透率提升较快，是全球电子价签需求增长最快的市场。欧洲区域，法国、德国等传统西欧国家渗透率相对较高，未来几年将进入大规模存量换新周期；西班牙、英国、波兰等国仍处于普及初期；土耳其、希腊等市场渗透率相对较低。整体来看，全球渗透率仍处于快速提升阶段，具备稳定增长空间。
xPilot产品落地进展和商业化如何？
xPilot于今年6月正式发布，现阶段正与欧美、亚太地区多家头部零售客户推进POC试点验证。商业化付费方式主要采用SaaS计费模式收取订阅费用。该产品可帮助零售商解决门店陈列管理、缺货管控、店内导航、生鲜运营等痛点。例如，帮助某客户将食品区人力成本从4,000人时/月降至3,000多人时/月。
国内已落地天虹、永旺门店，日本、欧洲等区域客户也在开展POC测试。智能购物车方面，今年年初公司1万台澳洲客户订单在持续履约中，叠加日本客户订单，公司智能购物车业务稳定推进。
投资者面临的核心风险有哪些？
- 三费占比上升明显：三费占营收比16.48%，同比增幅56.93%。
- 应收账款：当期应收账款/年报归母净利润已达356.58%，财报体检工具建议关注。
- 汇率波动：人民币升值影响经营业绩，外汇远期合约损益波动明显。
- 股份支付：扣除股份支付影响后的归母净利润高于表观净利润，需关注股份支付对报告期利润的扰动。
- 分红融资比：累计分红1.06亿元，累计融资11.62亿元，分红融资比0.09，需观察公司分红持续性。
本文数据来源于汉朔科技2026年三季报，仅供参考，不构成投资建议。