8月21日，杭州豪悦护理用品股份有限公司（豪悦护理，605009）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入19.61亿元，同比增长11.43%；归母净利润1.54亿元，同比增长3.62%；扣非归母净利润1.54亿元，同比增长5.62%；经营活动产生的现金流量净额3.88亿元，上年同期为-0.39亿元，同比大增1103.71%。报告期末，公司总资产54.20亿元，较上年末增长6.11%；加权平均净资产收益率4.51%。nn从业务结构看，婴儿卫生用品实现营业收入11.23亿元，同比增长20.58%，占营业收入的57.24%；成人卫生用品收入5.31亿元，同比下降16.82%，占比27.10%；以湿巾等为主的其他产品收入3.07亿元，同比增长61.54%。分地区看，境内收入16.32亿元，境外收入3.29亿元，占比约16.77%。值得注意的是，全资子公司湖北丝宝护理用品有限公司（旗下拥有洁婷品牌）上半年营业收入2.07亿元，同比大降37.15%，净利润亏损1921.36万元，成为拖累公司盈利的主要板块；而江苏豪悦实现净利润2272.64万元，仍是主要利润来源。nn行业层面，据生活用纸专业委员会统计，2025年我国吸收性卫生用品市场规模约1330亿元，同比仅增长1.3%，其中女性卫生用品市场同比下降2.4%。2025年全年出生人口792万人，人口出生率5.63‰，新生儿数量减少成为制约婴儿尿裤行业发展的核心因素，行业竞争加剧导致婴儿尿裤平均出厂价下降。公司表示，婴儿尿裤市场头部品牌销售份额高度集中，部分中小品牌逐步失去市场份额，为支持客户终端市场竞争，公司对ODM业务降价让利，直接影响盈利水平。此外，2025年美国对华加征高额关税致绒毛浆进口成本飙升，公司对美销售占比不足1%，影响相对有限。nn半年报显示，公司上半年“增收不增利”的主要原因：一是营业成本同比增长16.51%，显著高于营收11.43%的增速，综合毛利率由上年同期的33.07%降至30.01%，下降约3个百分点，除ODM业务降价让利外，低毛利的婴儿卫生用品收入占比提升、高毛利的成人卫生用品收入下滑亦加剧了结构压力；二是成人卫生用品收入同比下降16.82%，丝宝护理受行业消费信任波动、宏观经济低迷、线下零售渠道转型承压等多重因素叠加影响，收入大降37.15%并出现亏损；三是计入当期损益的政府补助减少，其他收益同比下降45.62%至1020.84万元。nn费用方面，销售费用2.84亿元，同比微增1.82%，其中代销服务费由上期的1005.52万元增至2524.82万元；管理费用6263.08万元，同比增长9.58%；研发费用7081.37万元，同比增长9.81%。财务费用为-1536.65万元，上年同期为292.25万元，主要系利息收入由632.00万元大幅增至2592.21万元所致，期末货币资金6.84亿元，较上年末增长61.12%。nn现金流与风险方面，公司经营活动现金流净额由上年同期的-3863.22万元大幅转正至3.88亿元，主要系销售回款增加。但需关注的是，期末应付票据增至9.29亿元，较上年末增长55.43%，流动比率由上年末的1.75降至1.24；存货5.05亿元，同比增长13.08%，公司计提存货跌价准备相应增加，资产减值损失同比扩大32.39%。受人民币汇率波动影响，公司外币报表折算差额为-2223.79万元。因收购丝宝护理形成的商誉2010万元经减值测试无需计提减值。公司本报告期不进行利润分配。
郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。