禾迈股份（688032）2026年三季报的核心结论是：前三季度营业收入24.13亿元，同比上升82.35%；归母净利润-2.82亿元，同比下降377.56%，呈现增收不增利特征。存货同比增幅达81.48%，是报告期内最显著的财务变动信号。数据来源于禾迈股份2026年三季报，经证券之星公开数据整理。
2026年前三季度禾迈股份的营收和利润表现如何？
禾迈股份2026年前三季度实现营业总收入24.13亿元，同比上升82.35%；归母净利润-2.82亿元，同比下降377.56%。整体表现为收入高增长、利润由盈转亏，且亏损幅度大于收入增幅。
| 指标 | 2026年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.13亿元 | +82.35% |
| 归母净利润 | -2.82亿元 | -377.56% |
| 毛利率 | 17.9% | -33.63% |
| 净利率 | -11.7% | -158.73% |
| 每股收益 | -2.32元 | -383.33% |
| 每股净资产 | 42.94元 | -8.66% |
| 每股经营性现金流 | -4.85元 | -73.53% |
第三季度单季度表现如何？
2026年第三季度，禾迈股份营业总收入6.33亿元，同比上升98.98%；归母净利润-1.18亿元，同比下降56.95%。第三季度收入增速高于前三季度整体增速，但单季度仍处于亏损状态。
禾迈股份的盈利能力发生了什么变化？
禾迈股份毛利率17.9%，同比减33.63%；净利率-11.7%，同比减158.73%。销售费用、管理费用、财务费用总计4.64亿元，三费占营收比19.25%，同比增0.15%。证券之星价投圈财报分析工具显示，去年净利率为-8.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
存货与现金流风险有多突出？
本报告期禾迈股份存货明显上升，存货同比增幅达81.48%。每股经营性现金流为-4.85元，同比减73.53%；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.22%，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。财报体检工具建议关注公司现金流状况与财务费用状况，但公司现金资产非常健康。
禾迈股份过去三年的生意拆解数据是什么？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为33.4%、13.1%、–；净经营利润分别为5.13亿元、3.43亿元、-1.62亿元；净经营资产分别为15.38亿元、26.18亿元、35.16亿元。营运资本/营收分别为0.31、0.23、0.49，其中营运资本分别为6.26亿元、4.55亿元、9.45亿元，营收分别为20.26亿元、19.93亿元、19.32亿元。营运资本/营收指每产生一块钱营收需要垫付的资金。
| 项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | 33.4% | 13.1% | — |
| 净经营利润 | 5.13亿元 | 3.43亿元 | -1.62亿元 |
| 净经营资产 | 15.38亿元 | 26.18亿元 | 35.16亿元 |
| 营运资本/营收 | 0.31 | 0.23 | 0.49 |
| 营运资本 | 6.26亿元 | 4.55亿元 | 9.45亿元 |
| 营业收入 | 20.26亿元 | 19.93亿元 | 19.32亿元 |
禾迈股份上市以来的融资与分红情况如何？
公司上市5年以来，累计融资总额55.78亿元，累计分红总额13.14亿元，分红融资比为0.24。
证券研究员对2026年全年业绩的预期是多少？
证券研究员普遍预期2026年业绩在-1.58亿元，每股收益均值在-1.27元。
禾迈股份的长期投资回报和商业模式如何？
公司上市以来中位数ROIC为6.21%，投资回报一般；最惨年份2017年ROIC为-9.88%，投资回报极差。公司上市以来已有年报5份，亏损年份1次，财务表现相对一般。商业模式方面，公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动，需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
投资者面临的核心风险有哪些？
禾迈股份三季报及财报体检工具显示，风险信号集中在现金流、财务费用、应收账款和存货方面：
- 现金流风险：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.22%，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。
- 财务费用状况：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，需关注财务费用压力。
- 应收账款风险：年报归母净利润为负。
- 存货风险：存货同比增幅达81.48%。
- 费用与盈利风险：三费占营收比19.25%，同比增0.15%，毛利率与净利率均同比下滑。
综合来看，禾迈股份2026年三季报呈现收入增长但亏损扩大的确定特征，存货上升、现金流为负是主要压力点。财报分析工具提示，其商业模式依赖研发与股权融资，长期投资回报一般，分红融资比为0.24。后续需重点跟踪存货消化、亏损收窄与现金流修复情况。
本报告数据来源于禾迈股份2026年三季报，仅供参考，不构成投资建议。