恒而达（股票代码：300946）2026年第一季度财务报告显示，公司呈现典型的“增收不增利”特征。报告期内，公司营业总收入为1.63亿元，同比增长8.68%；而归母净利润仅为1436.41万元，同比大幅下降28.25%。
核心财务指标表现如何？
本次财报多项关键指标表现疲软。其中，毛利率为28.78%，同比下降1.31个百分点；净利率为8.79%，同比大幅下滑34.53%。
恒而达2026年第一季度主要财务指标
| 财务指标 | 2026年Q1数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.63亿元 | +8.68% |
| 归母净利润 | 1436.41万元 | -28.25% |
| 毛利率 | 28.78% | -1.31% |
| 净利率 | 8.79% | -34.53% |
| 每股收益（EPS） | 0.09元 | -30.77% |
| 每股净资产 | 7.66元 | -23.39% |
| 每股经营性现金流 | -0.04元 | +75.03% |
三费占比为何成为主要拖累？
费用端压力是侵蚀利润的核心因素。第一季度，公司销售费用、管理费用、财务费用三项费用合计达到2161.97万元，占营业总收入的比例（三费占营收比）高达13.24%，同比增幅达到惊人的88.8%。
证券之星财报分析工具揭示了哪些深层问题？
证券之星价投圈财报分析工具对恒而达的财务状况进行了量化评估，揭示了其商业模式和盈利能力的变化趋势。
业务评价：公司2025年的资本回报率（ROIC）仅为3%，资本回报能力不强。2025年的净利率为5.51%，显示公司产品或服务的附加值一般。从历史数据看，公司上市以来的ROIC中位数为13.93%，投资回报较好，但2025年（ROIC为3%）表现已滑落至历史低位。
商业模式：证券之星分析指出，公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，投资者需重点关注其资本开支项目的效益以及资金压力情况。
公司近三年的经营效率有何变化？
数据显示，恒而达的净经营资产收益率（ROOA）在过去三年持续下滑，营运资本需求不断攀升。
恒而达近三年经营效率与资本占用情况
| 年度 | 净经营资产收益率（ROOA） | 净经营利润（万元） | 净经营资产（亿元） | 营运资本/营收 | 营运资本（亿元） | 营收（亿元） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 8.2% | 8719.02 | 10.69 | 0.64 | 3.48 | 5.42 |
| 2024年 | 7.4% | 8722.16 | 11.74 | 0.72 | 4.22 | 5.85 |
| 2025年 | 2.8% | 3640.00 | 13.06 | 0.78 | 5.18 | 6.61 |
注：营运资本/营收指标反映了公司每产生1元营收需要垫付的资金，该比值从2023年的0.64上升至2025年的0.78，表明公司经营对资金的占用效率在下降。
财报体检工具提示了哪些潜在风险？
证券之星财报体检工具明确指出了两项需要投资者高度关注的风险点：
1. 现金流风险：公司货币资金与流动负债的比率仅为52.98%，短期偿债压力较大。
2. 应收账款风险：公司应收账款与利润的比率高达393.98%，回款质量堪忧，坏账风险可能侵蚀利润。
免责声明：以上内容基于证券之星公开数据整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。