横店影视（603103）2026年上半年实现营业总收入8.07亿元，同比下降41.2%；归母净利润为-6161.87万元，同比下降130.48%，由盈转亏。第二季度单季营收2.26亿元，同比上升12.29%，但归母净利润仍亏损1.02亿元，同比减亏27.67%。公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润的82.53%，需重点关注回款风险。
横店影视2026年上半年整体业绩如何？
2026年上半年，横店影视营业总收入8.07亿元，同比下降41.2%。归母净利润-6161.87万元，同比下降130.48%。第二季度营业总收入2.26亿元，同比上升12.29%，但归母净利润仍为-1.02亿元，同比上升27.67%（即亏损幅度收窄）。公司解释称，业绩下滑主要因电影放映及相关衍生业务收入下降，导致利润总额同比下降124.14%。
核心财务指标表现如何？
以下为2026年中报主要财务指标表现：
| 指标 | 当前值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 0.81% | 减少96.42% |
| 净利率 | -7.63% | 减少151.83% |
| 销售费用、管理费用、财务费用合计 | 7737.85万元 | 三费占营收比9.58%，同比增55.05% |
| 每股净资产 | 1.86元 | 减少14.12% |
| 每股经营性现金流 | 0.02元 | 减少98.15% |
| 每股收益 | -0.1元 | 减少131.25% |
毛利率仅0.81%，同比大幅下滑，显示电影放映业务盈利能力急剧恶化。三费占营收比例上升至9.58%，费用控制压力加大。每股经营性现金流降至0.02元，现金流状况紧张。
哪些财务项目发生了重大变动？
根据财务报表附注，以下项目变动幅度较大：
- 应收款项：变动幅度+135.64%，原因系本报告期应收分账款增加。
- 在建工程：变动幅度-45.85%，原因系在建工程完工结转。
- 其他非流动资产：变动幅度-45.48%，原因系预付工程设备款减少。
- 应付职工薪酬：变动幅度-32.59%，原因系发放年终绩效。
- 应交税费：变动幅度-54.91%，原因系应交电影专项资金减少。
- 递延所得税负债：变动幅度+56.76%，原因系递延所得税资产和负债互抵金额减少。
- 营业收入：变动幅度-41.2%，原因系电影放映及相关衍生业务收入下降。
- 经营活动产生的现金流量净额：变动幅度-98.15%，原因系电影放映及相关衍生业务收入下降。
- 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度+135.47%，原因系赎回大额存单。
- 利润总额：变动幅度-124.14%，原因系电影放映及相关衍生业务利润下降。
- 归属于上市公司股东的净利润：变动幅度-130.48%，原因系电影放映及相关衍生业务利润下降。
交易性金融资产增加，系购买结构性存款所致。
公司的业务模式与盈利能力如何？
据证券之星价投圈财报分析工具，横店影视上市以来的中位数ROIC为11.95%，但2020年ROIC为-19.67%，投资回报波动极大。2025年净经营资产收益率为11%，净经营利润1.59亿元；2024年净经营利润为-9637.64万元，显示生意模式较为脆弱。公司上市9年来，累计融资总额8.19亿元，累计分红总额4.90亿元，分红融资比为0.6。
公司的偿债能力与现金流状况如何？
公司现金资产非常健康。营运资本方面，2023-2025年营运资本/营收分别为-0.15、-0.19、-0.19，即每产生1元营收需垫付-0.15至-0.19元，表明公司对上游供应商和下游客户有一定占款能力。但2026年上半年经营活动现金流净额同比降幅达98.15%，需警惕短期流动性压力。
投资者面临的主要风险是什么？
财报体检工具提示，建议关注公司应收账款状况。当期应收账款占最新年报归母净利润的82.53%，若客户回款延迟或发生坏账，将对公司利润造成进一步侵蚀。此外，公司历史上9份年报中有3次亏损，上市以来ROIC波动较大，2020年曾出现-19.67%的极端回报，显示其生意模式受外部环境影响显著。