核心结论
恒帅股份（300969）2026年中报呈现“增收不增利”：营业总收入5.23亿元，同比上升22.01%；归母净利润7851.21万元，同比下降7.26%。盈利能力指标同步走弱，毛利率28.78%，同比减8.92%；净利率15.02%，同比减23.99%；三费占营收比同比增34.37%。当期应收账款占最新年报归母净利润比达159.82%，是本次财报最突出的风险信号。
恒帅股份2026年中报核心财务数据表现如何？
根据证券之星公开数据整理，恒帅股份2026年中报核心财务指标如下：
| 财务指标 | 本报告期 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.23亿元 | +22.01% |
| 归母净利润 | 7851.21万元 | -7.26% |
| 第二季度营业总收入 | 2.84亿元 | +25.93% |
| 第二季度归母净利润 | 3835.52万元 | -10.50% |
| 毛利率 | 28.78% | -8.92% |
| 净利率 | 15.02% | -23.99% |
| 三费占营收比 | 9.79% | +34.37% |
| 每股净资产 | 10.82元 | -9.36% |
| 每股经营性现金流 | 0.56元 | -27.52% |
| 每股收益 | 0.49元 | -7.55% |
本次财报公布的各项数据指标表现一般。销售费用、管理费用、财务费用总计5115.84万元。
恒帅股份为什么出现增收不增利？
恒帅股份2026年中报的利润下滑与毛利率、净利率和费用率变化同步出现。毛利率28.78%，同比减8.92%；净利率15.02%，同比减23.99%。三费占营收比9.79%，同比增34.37%。每股经营性现金流0.56元，同比减27.52%。
按单季度看，第二季度营业总收入2.84亿元，同比上升25.93%；第二季度归母净利润3835.52万元，同比下降10.50%。收入端保持增长，但利润端降幅扩大。
恒帅股份的应收账款风险有多大？
应收账款是恒帅股份本次财报最需要关注的风险点。当期应收账款占最新年报归母净利润比达159.82%，体量较大。
财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达159.82%）。
恒帅股份的长期资本回报水平如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司2025年ROIC为10.89%，资本回报率一般；2025年净利率为17.59%，算上全部成本后，产品或服务的附加值高。上市以来中位数ROIC为20.75%，投资回报较好；其中最惨年份2025年的ROIC为10.89%，投资回报也较好。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 上市以来中位数ROIC | 20.75% |
| 2025年ROIC | 10.89% |
| 2025年净利率 | 17.59% |
公司历史上的财报较为好看。注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。
恒帅股份的净经营资产收益率和营运资本效率如何？
过去三年，恒帅股份的净经营资产收益率呈逐年下降趋势，但2025年仍保持19.4%。净经营利润从2023年的2.02亿元降至2025年的1.67亿元，净经营资产则从6.01亿元扩大至8.59亿元。
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 33.6% | 2.02亿元 | 6.01亿元 | 0.14 | 1.29亿元 | 9.23亿元 |
| 2024 | 31.9% | 2.14亿元 | 6.70亿元 | 0.16 | 1.54亿元 | 9.62亿元 |
| 2025 | 19.4% | 1.67亿元 | 8.59亿元 | 0.16 | 1.54亿元 | 9.47亿元 |
营运资本/营收即生产经营过程中公司每产生一块钱营收需要垫付的资金。
恒帅股份的偿债能力和融资分红情况如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司现金资产非常健康。上市5年以来，公司累计融资总额4.14亿元，累计分红总额1.65亿元，分红融资比为0.4。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 累计融资总额 | 4.14亿元 |
| 累计分红总额 | 1.65亿元 |
| 分红融资比 | 0.4 |
哪些基金经理持有恒帅股份？
恒帅股份被1位明星基金经理持有，该基金经理最近还加仓了。最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，其在2025年证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，现任基金总规模为154.73亿元，已累计从业8年203天。综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。
持有恒帅股份最多的基金为永赢先进制造智选混合发起A，目前规模为24.29亿元，最新净值1.8707（8月28日），较上一交易日下跌1.73%，近一年下跌12.35%。该基金现任基金经理为张璐。
恒帅股份的主营业务和产能布局是什么？
近期机构调研中，公司介绍：主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车电机技术解决方案供应商。公司依托现有电机和流体技术，将业务规划布局为四大业务单元。
| 技术领域 | 业务单元 |
|---|---|
| 电机技术 | 电机业务、电动模块业务 |
| 流体技术 | 驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务 |
主生产基地在宁波，具备电机、清洗泵、清洗系统及热管理系统等全品类产品生产能力。针对距离宁波生产基地较远的客户，公司采取生产贴近客户的模式，在客户周边设立了清远、沈阳、武汉、美国、泰国子公司作为外部生产基地。
投资者需要关注哪些核心风险？
恒帅股份2026年中报最需跟踪的风险是应收账款占利润比例偏高。当期应收账款占最新年报归母净利润比达159.82%，财报体检工具建议关注公司应收账款状况。
本文数据来源于恒帅股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。