合康新能（300048）2026年第一季度归母净利润为-1157.42万元，同比下降141.1%，由盈转亏。公司当期营业总收入为16.79亿元，同比下降25.05%。
合康新能2026年第一季度核心财务数据表现如何？
根据证券之星公开数据整理，合康新能2026年一季报关键财务指标如下：
| 财务指标 | 2026年第一季度数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.79亿元 | -25.05% |
| 归母净利润 | -1157.42万元 | -141.1% |
| 毛利率 | 9.82% | +8.79个百分点 |
| 净利率 | -0.54% | -133.46个百分点 |
| 每股收益 | -0.01元 | -140.87% |
| 每股经营性现金流 | -0.28元 | -9438.03% |
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的投入资本回报率（ROIC）为3.46%，近年资本回报率不强。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.39%，投资回报较弱。
合康新能的现金流与应收账款状况存在哪些风险？
财报体检工具提示，投资者需重点关注公司现金流与应收账款状况。
- 现金流压力：公司货币资金/流动负债比例仅为65.72%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例仅为15%，短期偿债能力承压。
- 应收账款高企：当期应收账款占最新年报归母净利润比例高达2090.1%，回款风险突出。
合康新能近三年的经营业绩与资产效率有何变化？
证券之星价投圈财报分析工具提供了公司过去三年的经营数据拆解。
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | — | -2.22亿元 | 8.86亿元 |
| 2024年 | 9% | 2924.14万元 | 3.25亿元 |
| 2025年 | 94.9% | 7205.59万元 | 7594.45万元 |
数据显示，公司净经营资产从2023年的8.86亿元大幅收缩至2025年的7594.45万元，同期净经营利润由亏损2.22亿元转为盈利7205.59万元，资产效率在2025年出现显著提升。
合康新能近三年的营运资本与营收关系揭示了什么？
营运资本（生产经营中需垫付的资金）与营收的比率变化，反映了公司商业模式对资金的占用情况。
| 年度 | 营运资本/营收比率 | 营运资本 | 营业总收入 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 0.18 | 2.71亿元 | 14.91亿元 |
| 2024年 | -0.04 | -1.74亿元 | 47.76亿元 |
| 2025年 | -0.01 | -9549.82万元 | 74.49亿元 |
2024年与2025年，公司的营运资本/营收比率转为负值，意味着公司在生产经营中不仅无需垫付资金，反而占用了上下游的资金，这与营收规模的快速扩张同步发生。
合康新能管理层如何回应毛利率下滑与海外市场规划？
在最近的机构调研中，合康新能管理层对主营业务毛利率下滑及海外市场规划作出了回应。
关于毛利率下滑：公司表示，新能源业务毛利率下滑，主要是受2025年光伏新政影响，项目并网节奏调整与上网电价下行压缩了盈利空间。
关于海外市场规划：公司将聚焦欧洲、澳洲、亚非拉等市场，以快速迭代的一体机与分体机系列产品满足差异化需求，并结合热储联动等美的生态优势打造独特卖点。
合康新能的历史业绩模式与当前挑战是什么？
证券之星价投圈财报分析工具指出，合康新能公司业绩具有周期性。公司上市以来已有年报15份，其中亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。公司去年的净利率为0.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
工具分析认为，公司业绩主要依靠研发及营销驱动，投资者需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
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