2026年4月23日，宏昌电子材料股份有限公司（603002）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入30.76亿元，同比大幅增长43.46%；归属母公司净利润3537.17万元，同比下降30.10%；扣非归母净利润2995.18万元，同比下降29.51%；经营活动产生的现金流量净额仅为1862.93万元，同比大幅下降72.65%。
从业务结构看，公司主营业务为环氧树脂及覆铜板、半固化片的生产与销售。2025年，公司环氧树脂产、销量分别达到15.21万吨和15.11万吨，同比分别增长56.68%和54.98%；覆铜板产、销量分别为1027.49万张和1039.38万张，同比分别增长15.52%和18.93%。营收增长主要系珠海宏昌二期项目建成投产，产品销量增加所致。
报告期内，公司产能释放是一个逐步的过程，前期给公司带来较大的成本费用压力。公司表示，报告期产品毛利及毛利率同比上年同期减少，是导致净利润下滑的重要原因。
年报显示，宏昌电子2025年度业绩增收不增利的主要原因：一是营业成本增速（45.20%）高于营业收入增速（43.46%），毛利率受到挤压；二是珠海宏昌二期项目建成投产后，产能释放初期带来较大的折旧、人工等固定成本费用压力；三是期间费用增长较快，进一步侵蚀了利润空间。
费用方面，2025年公司管理费用为7520.19万元，同比增长40.71%，主要系增加了职工薪酬和折旧费；销售费用为2832.96万元，同比增长23.24%，主要系增加了应收账款的信用保险费；研发费用为5312.81万元，同比增长16.91%。值得注意的是，财务费用为-485.53万元，上年同期为-2748.98万元，变动幅度达82.34%，主要系本期利息收入减少而利息支出增加所致。
年报显示，公司经营活动现金流状况恶化，净额同比锐减72.65%至1862.93万元。同时，公司资产负债率从2024年末的25.24%上升至2025年末的39.39%，增加了14.15个百分点。短期借款从709.98万元激增至9280.76万元，增幅高达1207.19%，而货币资金为12.82亿元，短期偿债压力有所增加。此外，公司存货账面价值从1.25亿元增至3.38亿元，增幅达170.12%，存货跌价风险值得关注。公司2025年度拟每10股派发现金红利0.15元（含税），合计派现1701.12万元，占归母净利润的48.09%。
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