核心结论： 鸿富瀚（301086）2026年中报显示，营业总收入5.89亿元，同比上升65.69%；归母净利润7310.36万元，同比上升221.59%。单季度看，第二季度营业总收入3.07亿元，同比上升68.49%；第二季度归母净利润3427.33万元，同比上升748.23%。与此同时，应收账款同比增幅达61.9%，经营活动现金流量净额同比大降，是本次财报需要重点关注的风险点。
鸿富瀚2026年中报核心财务表现如何？
本报告期，鸿富瀚营业总收入5.89亿元，同比上升65.69%；归母净利润7310.36万元，同比上升221.59%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.07亿元，同比上升68.49%，第二季度归母净利润3427.33万元，同比上升748.23%。
| 指标 | 2026年中报数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.89亿元 | +65.69% |
| 归母净利润 | 7310.36万元 | +221.59% |
| 第二季度营业总收入 | 3.07亿元 | +68.49% |
| 第二季度归母净利润 | 3427.33万元 | +748.23% |
| 毛利率 | 35.99% | +22.47% |
| 净利率 | 8.57% | +52.86% |
| 每股净资产 | 15.68元 | -25.48% |
| 每股经营性现金流 | -5.66元 | -1663.04% |
| 每股收益 | 0.58元 | +222.22% |
营收增长主要来自消费电子产品功能性器件、散热产品收入增加。营业成本同比上升50.19%，与营收增长趋势一致；销售费用同比上升55.04%，源于销售人员薪酬增加和市场开拓费增加；管理费用同比上升24.87%，源于固定资产折旧增加。
盈利能力：毛利率、净利率与每股指标有何变化？
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。毛利率达35.99%，同比增22.47%；净利率达8.57%，同比增52.86%；每股收益0.58元，同比增222.22%。每股净资产15.68元，同比减25.48%；每股经营性现金流-5.66元，同比减1663.04%。
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为3.67%，资本回报率不强；去年的净利率为9.95%，算上全部成本后，产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.11%，投资回报较好；其中2025年ROIC为3.67%，投资回报一般。公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。
资产负债与现金流：哪些项目出现大幅变动？
财务报表显示，多个项目出现大幅变动。应收款项变动幅度为114.99%，原因是本期贸易业务规模扩大，尚未收回的销售货款增加。存货变动幅度为163.98%，原因是业务需求加大备货力度，采购入库规模增加。在建工程变动幅度为214.49%，原因是光伏储能电站项目持续开展。长期借款变动幅度为131.19%，原因是公司根据经营及项目资金需求新增长期融资。
| 财务项目 | 变动幅度 | 变动原因 |
|---|---|---|
| 应收款项 | +114.99% | 贸易业务规模扩大，尚未收回的销售货款增加 |
| 存货 | +163.98% | 业务需求加大备货力度，采购入库规模增加 |
| 在建工程 | +214.49% | 光伏储能电站项目持续开展 |
| 长期借款 | +131.19% | 根据经营及项目资金需求新增长期融资 |
| 营业收入 | +65.69% | 消费电子产品功能性器件、散热产品收入增加 |
| 营业成本 | +50.19% | 本期营业收入增加 |
| 销售费用 | +55.04% | 销售人员薪酬增加、市场开拓费增加 |
| 管理费用 | +24.87% | 固定资产折旧增加 |
| 财务费用 | +670.04% | 利息费用及汇兑损失增加 |
| 所得税费用 | +554.66% | 当期所得税费用增加 |
| 研发投入 | +79.53% | 研发人员薪酬增加，材料投入增加 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | -2285.9% | 贸易业务采购款项支付增加 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -535.43% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | +6101.46% | 取得借款收到的现金增加 |
| 现金及现金等价物净增加额 | +4303.73% | 筹资活动产生的现金流量净额较上期增加 |
投资者需要关注哪些核心风险？
财报体检工具显示，公司存在三项需要重点关注的风险信号。现金流方面，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.04%。债务方面，有息资产负债率已达44.44%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达24%。应收账款方面，应收账款/利润已达693.81%。
应收账款上升的直接原因，在中报中解释为贸易业务规模扩大，尚未收回的销售货款增加。本报告期应收账款同比增幅达61.9%，应收款项变动幅度达114.99%。这一变化提示公司需要持续跟踪下游回款周期和坏账风险。
液冷业务在产品端和客户端有哪些增量进展？
公司在液冷领域已形成较为完善的产品布局，主要包括冷板、Manifold及液冷散热模组等核心产品，目前已应用于AI服务器、交换机、数据中心等相关设备领域，可有效满足高性能设备在高功耗场景下的散热需求。公司持续深化与国内头部服务器厂商合作，前期中标的整机柜液冷冷板项目按客户计划有序排产交付；相关国内、外服务器客户样品测试、认证工作稳步推进中，部分已完成打样认证的客户正积极推进订单洽谈。公司依托国内梅州、苏州产能储备叠加海外泰国、越南基地建设推进，形成国内外协同供货布局，持续挖掘海内外算力产业链增量机会。
基金持仓与分析师预期如何？
持有鸿富瀚最多的基金为信澳景气优选混合A，目前规模为2.36亿元，最新净值2.4037（8月25日），较上一交易日上涨0.83%，近一年上涨77.94%。该基金现任基金经理为吴清宇。
分析师工具显示，证券研究员普遍预期2026年业绩在4.91亿元，每股收益均值在3.9元。
公司商业模式和过去三年投入产出如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，需重点关注资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。公司上市5年以来，累计融资总额14.50亿元，累计分红总额3.45亿元，分红融资比为0.24。公司去年借款金额多于分红金额，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 7.8% | 1.03亿元 | 13.24亿元 | 0.40 | 2.66亿元 | 6.71亿元 |
| 2024 | 7.9% | 1.10亿元 | 13.99亿元 | 0.13 | 1.06亿元 | 8.19亿元 |
| 2025 | 3.3% | 9065.65万元 | 27.55亿元 | 0.56 | 5.12亿元 | 9.11亿元 |
上述数据显示，净经营资产收益率从2023年的7.8%降至2025年的3.3%，而营运资本/营收从0.40升至0.56，反映每产生一块钱营收所需垫付的资金增加。
数据来源：本文数据来源于鸿富瀚2026年中报，仅供参考，不构成投资建议。