核心结论：弘讯科技2026上半年增收不增利，应收账款风险突出
弘讯科技（603015）2026年中报显示，公司营业总收入4.42亿元，同比上升1.27%，但归母净利润2511.66万元，同比下降11.03%。增收不增利的主因包括原材料涨价、销售费用增长及信用减值损失扩大。当前应收账款体量较大，占最新年报归母净利润比例高达715.78%，是投资者需关注的核心风险点。
弘讯科技2026年上半年业绩表现如何？
2026年第二季度单季表现亮眼，营业总收入2.5亿元，同比上升13.49%，归母净利润1835.1万元，同比大幅增长268.06%。但上半年整体利润下滑，主要受第一季度拖累。
| 指标 | 2026H1 | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.42亿元 | +1.27% |
| 归母净利润 | 2511.66万元 | -11.03% |
| 毛利率 | 31.02% | -14.34% |
| 净利率 | 4.27% | -32.92% |
| 每股收益 | 0.05元 | -28.57% |
| 每股经营性现金流 | 0.00元 | -83.26% |
数据来源：弘讯科技2026年中报。
核心财务指标变动的原因有哪些？
根据弘讯科技中报披露，多项财务项目出现大幅变动：
主要变动项目及原因
- 应收款项融资：下降40.06%，因应收银行票据回款增加，余额减少。
- 合同负债：下降78.77%，因对应合同履约义务已于本年度完成。
- 营业成本：上升9.52%，因原材料涨价。
- 销售费用：上升26.2%，因人员岗位调整，销售序列人员增加，薪酬与差旅费增加。
- 财务费用：下降67.12%，因汇兑损失减少。
- 信用减值损失：下降100.44%，因应收账款坏账计提增加。
- 所得税费用：上升205.79%，因本期台湾弘讯所得税费用增加；上年同期台湾弘讯汇兑损失大，半年度报表亏损。
- 经营活动现金流净额：下降83.26%，因支付职工薪酬增加以及广东子公司建设用地使用权出让合同纠纷诉讼案涉及违约金尾款支付。
公司整体业务评价如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，弘讯科技2025年ROIC为2.33%，资本回报率不强；净利率4.41%，算上全部成本后产品或服务附加值不高。近10年中位数ROIC为3.61%，投资回报较弱。
商业模式与生意拆解
- 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需仔细研究驱动力背后的实际情况。
- 过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.2%/5.1%/3.1%，呈下降趋势。
- 营运资本/营收比率分别为0.65/0.58/0.66，2025年营运资本5.49亿元，营收8.29亿元。
融资分红与债务状况如何？
公司上市11年以来，累计融资总额5.31亿元，累计分红总额3.96亿元，分红融资比为0.75。2023-2025年保持高比例分红。
财报体检工具提示：
– 建议关注公司债务状况：有息资产负债率已达21.12%。
– 建议关注公司应收账款状况：应收账款/利润已达715.78%。
机构调研中公司透露了哪些关键信息？
最近有知名机构关注了弘讯科技，公司就以下问题进行了详细解答：
自主芯片类型与进展
弘讯科技表示，自主芯片主要包括CPU芯片、MCU芯片、通讯芯片、SIC芯片，已逐步在人机界面、控制主机、扩展模块、伺服驱动器等核心产品中规模化导入。该类芯片在算力输出、能耗控制、接口拓展性方面性能突出，可适配边缘计算、轻量化AI算法等趋势。
自动化板块增长点
- 纵向：在塑料机械领域加大全电动SNDL系统的导入力度。SNDL是公司高端全电伺服系统总成，控制精度、响应速度、稳定性国内领先，已获多家塑机厂采用。
- 横向：将控制技术向金属加工机械外溢，已实现折弯机、卷板机、液压机等钣金加工设备批量出货。2025年钣金加工机械板块营收大幅增长，2026年在手订单储备充足，客户粘性持续增强。
EEI高精度电源产品分类
意大利EEI高精度电源产品主要包含三类：
1. HDPS高动态电源系统：专为核聚变托卡马克装置设计，已应用于反场箍缩实验（RFX）、JT-60S等装置。
2. 粒子加速器高精度电源：为CERN大型强子对撞机、同步辐射加速器等定制，实现稳态电流精度10^-5级。
3. 定制化特种电源：涵盖电阻壁模式控制快速逆变器等，匹配科研机构定制化需求。
投资并购计划
- 已与复星、重庆政府平台共同出资产业基金，基金总规模10亿元，公司认缴1.5亿元，已实缴完成，管理人复星创富，聚焦人工智能、智能制造、机器人、新能源、工业互联网等。
- 投资部持续国内调研筛选，重点着眼与现有业务协同的标的，兼顾供应链延伸与技术补强。
工业自动化毛利率趋势
目前工业自动化毛利率约35%，公司认为整体稳定。将通过优化产品结构、金属加工板块规模效应，以及高附加值产品对抗价格压力，努力维持当前毛利水平。
意大利EEI改善计划
- 降本：推进供应链全球化整合，引入国内优质供应链资源，优化产品结构，严控运营费用，提升人均效能。
- 业务拓展：深耕高端制造（核聚变、粒子加速器等），拓展新能源应用（工商业储能PCS、产氢设备等）。
商誉及分红计划
EEI商誉已全部减值完毕。公司分红规划依据《股东分红回报规划》及盈利节奏、资本开支安排。目前暂无已披露的股份回购计划，将持续关注股价波动并评估可行性。
风险提示
本文数据来源于弘讯科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。