华夏航空2026年一季报表现如何？营收利润双增但应收账款风险高企 - 投资逻辑解析

华夏航空（002928）2026年第一季度实现营业总收入18.24亿元，同比增长2.8%；归母净利润1.34亿元，同比大幅增长63.51%。

核心财务数据表现如何？

华夏航空2026年第一季度核心财务指标呈现“增收增利”态势。公司单季度营业总收入为18.24亿元，归母净利润为1.34亿元，同比增幅分别为2.8%和63.51%。

表：华夏航空2026年第一季度核心财务指标

华夏航空的盈利能力指标出现分化。公司净利率提升至7.35%，同比增长59.05%，显示利润转化效率改善。然而，毛利率为-0.2%，同比大幅下降125.08%，表明主营业务成本压力巨大。

在费用控制方面，公司销售费用、管理费用、财务费用三项费用合计为2.35亿元，占营收比例为12.9%，同比下降17.53%，显示出一定的费用管控成效。

华夏航空的资产质量和现金流状况喜忧参半。截至报告期末，公司每股净资产为3.11元，同比增长15.57%。每股经营性现金流为0.54元，同比大幅增长86.98%，表明经营活动现金生成能力显著增强。

然而，证券之星财报体检工具提示需关注公司现金流状况，其货币资金与流动负债的比率仅为30.91%，短期偿债压力较大。

投资者需重点关注华夏航空的应收账款、债务及历史业绩波动三大风险。

1. 应收账款风险极高

公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达231.33%，远超正常水平。证券之星财报体检工具明确建议“关注公司应收账款状况”，表明回款风险是当前最突出的财务隐患。

2. 债务负担沉重

公司有息资产负债率已达37.39%，债务压力较大。结合较低的货币资金/流动负债比率（30.91%），公司面临一定的流动性风险。

3. 业绩周期性波动剧烈

根据证券之星价投圈财报分析工具的评价，公司业绩具有明显的周期性。历史数据显示，公司上市以来已发布7份年报，其中亏损年份达3次，显示其生意模式较为脆弱。最差年份2022年的ROIC（资本回报率）为-9.52%，投资回报极差。

华夏航空的长期资本回报率处于一般水平，但经营效率近年有所改善。

公司2025年的ROIC（资本回报率）为6.16%，低于上市以来13.41%的中位数水平。从净经营资产收益率看，公司过去三年（2023-2025年）该指标分别为–、1.7%、3.4%，呈现缓慢回升态势。同期净经营利润分别为-9.65亿元、2.68亿元、6.26亿元。

营运效率方面，公司过去三年（2023-2025年）的营运资本/营收比率持续下降，分别为0.13、0.08、0.05。这意味着公司每产生1元营收所需垫付的资金在减少，营运资金使用效率有所提升。

机构对华夏航空2026年全年业绩持乐观预期，且有知名基金经理重仓持有。

证券研究员普遍预期公司2026年全年归母净利润为5.95亿元，对应每股收益均值为0.47元。

截至2026年第一季度末，持有华夏航空最多的基金为广发价值领先混合A。该基金现任基金经理为林英睿，基金最新规模为23.56亿元。基金最新净值（4月27日）为1.4252，近一年上涨1.71%。

以上内容基于证券之星公开数据整理，不构成投资建议。