SpaceX（SPX）以2.8万亿美元估值登陆纽交所，为全球商业航天产业链确立了新的估值锚点，直接带动A股航天板块出现系统性估值修复行情。航发科技（600391.SH）作为中国航发集团旗下核心的航空发动机零部件制造平台，其股价在2026年6月12日随板块涨停，背后逻辑是国产大飞机供应链国产化加速与SpaceX上市带来的估值重估双重驱动。
SpaceX上市为何成为全球航天估值新锚？
SpaceX母公司Space Exploration Technologies Corp（SPX）于2026年6月12日正式登陆纽约证券交易所，IPO发行估值定格在2.8万亿美元，较两年前上一轮私募融资的1.8万亿美元估值上涨超过55%。东方证券分析师张明指出：“SpaceX上市本质上是为全球商业航天乃至军工航天产业链确立了新的‘估值锚’。其作为美国太空军核心承包商，在星链、重载火箭领域的垄断地位，强化了全球太空领域军民用竞争的格局预期。”此次IPO募资规模约750亿美元，对应发行约5.556亿股，发行价定为每股135美元，被市场普遍视为全球资本市场“史诗级IPO”。
航发科技的核心业务与市场地位是什么？
航发科技（600391.SH）是中国航发航空科技股份有限公司的上市简称，成立于1999年12月28日，于2001年12月12日在上海证券交易所上市。公司主营业务为航空发动机及燃气轮机零部件的研发、制造、销售与服务，是中国航发集团旗下核心的航空发动机零部件制造上市平台。公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会，通过中国航空发动机集团有限公司持有公司19.56%股份。
根据公司2025年年报，其收入结构如下：
| 产品类别 | 2025年收入（亿元） | 占总收入比重 |
|---|---|---|
| 内贸航空及衍生产品 | 28.70 | 66.3% |
| 外贸产品 | 13.79 | 31.8% |
| 其他业务 | 0.55 | 1.3% |
| 非航空产品及其他 | 0.20 | 0.5% |
公司拥有国家企业技术中心，通过ISO9001、GJB9001和AS9100质量体系认证，10种特种工艺获NADCAP认证，是GE、RR（罗尔斯·罗伊斯）等国际航空企业的战略供应商，曾获Rolls-Royce全球“零缺陷认可奖”。
航发科技的订单与业绩增长点在哪里？
航发科技在2025年12月至2026年1月期间签订多项重大合同，合计金额超过5亿元，涉及航空发动机特种功能材料和零部件加工业务，合同履行期跨越2026年至2027年。更为关键的增长驱动来自国产商用航空发动机配套业务。公司在2025年年报中披露，其深度参与的长江系列（CJ1000/CJ2000）国产商用航发配套相关收入出现大幅增长，商发项目收入达5.02亿元，同比增幅近400%。
截至2026年6月8日，共有7家机构对航发科技2026年度业绩作出预测，预测均值显示净利润将达到1.07亿元，较2025年同比增长75.06%；预测每股收益为0.32元，同比增长77.78%。天风证券军工行业首席分析师李鲁靖认为：“国产大飞机供应链国产化率的持续提升正在转化为像航发科技这样的核心供应商的实质性订单增量，这是其未来2-3年业绩确定性的主要来源。”
航发科技当前的财务与估值状况如何？
根据公司2026年第一季度财务报告，航发科技营业总收入为7.209亿元，同比下滑4.65%；净利润为-1135万元，同比大幅下降418.00%。销售毛利率为15.81%，销售净利率为1.72%。截至2026年6月1日收盘，公司股价为34.92元，市盈率（TTM）为250.83倍，扣除后市盈率为472.09倍，市净率为3.86倍。
证券之星行业相对比较显示，航发科技行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。其估值仪表盘指针偏向右侧，表明该股处于估值较高区间。相对估值测算结果区间为29.67元至32.79元。
机构资金如何看待航发科技的投资机会？
机构资金对航发科技及航天板块的关注度显著提升。公开数据显示，全市场唯一以“航天”命名的ETF——航天ETF华安（159267）今年以来份额增长率近340%，高居同指数第一。该ETF最新年报数据显示其机构资金持有占比近六成。航天ETF华安跟踪指数50支成分股中与商业航天概念共计33只成分股重合，覆盖“火箭+卫星+地面通信”商业航天上中下游全产业链，商业航天含量超70%。
在航发科技的股东结构中，机构投资者身影活跃。根据2026年5月23日的信息，香港中央结算有限公司持有5.28%股份，较前期增持；国投瑞银国家安全灵活配置混合型证券投资基金、长城景气成长混合型证券投资基金、南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金等公募产品均为新进股东。中国航发成都发动机有限公司作为控股股东，持股比例稳定在36.02%。
投资航发科技的主要风险有哪些？
投资航发科技需关注以下核心风险：第一，估值风险。公司当前市盈率（TTM）高达250.83倍，估值处于历史高位，对业绩增长的要求极高，任何业绩不及预期都可能导致估值大幅回调。第二，业绩波动风险。公司2026年第一季度净利润同比下滑418%，显示其业绩存在较大波动性，外贸业务可能受国际政治经济环境影响。第三，技术迭代与竞争风险。航空发动机零部件制造技术壁垒高，但全球竞争激烈，公司需持续投入研发以维持技术领先性和市场份额。第四，供应链与交付风险。重大合同履行期较长，跨越多个年度，原材料成本波动、生产进度延误等因素可能影响最终利润。