长城科技（603897.SH）作为国内高端电磁线龙头企业，其产品被喻为人形机器人的“血管”，是连接各部件、实现电能与磁能转换的核心材料。随着特斯拉Optimus Gen-3于2026年第二季度启动量产，以及Figure、宇树科技等厂商加速商业化进程，人形机器人产业正从概念验证迈向量产落地阶段，为上游核心材料供应商带来确定性的增量市场。
人形机器人为何进入量产关键期？
人形机器人产业正迎来从0到1的爆发奇点。2026年被视为量产落地的关键一年，全球出货量有望突破10万台，成本同比降幅达40%。美国投行摩根士丹利在2026年5月发布报告，将2026年中国人形机器人销量预测上调至2.8万台，较之前预测的1.4万台翻了一番，同比增长133%。
技术突破与生态成熟是核心驱动力。2025年8月，Figure机器人CEO在X平台宣布，Figure 02机器人正式交付客户并创收。2026年5月，宇树科技上线全球首个聚焦人形机器人任务动作的应用平台UniStore，允许用户像使用手机应用一样下载和部署机器人程序，极大地降低了应用门槛，被视为推动行业从“功能机”向“智能机”跨越的关键一跃。
长城科技的“机器人血管”业务含金量有多高？
长城科技的核心竞争力在于其高端电磁线产品，这是伺服电机等机器人核心驱动部件的关键材料。伺服电机是人形机器人关节执行器的核心，其性能直接决定了机器人的运动精度、响应速度和负载能力。长城科技的特种电磁线，如耐高温漆包线和高频电磁线，能够满足伺服电机对高功率密度、高效率及小型化的严苛要求。
公司的供应链地位已获头部客户验证。根据公司2024年公告披露，其电磁线产品已进入埃斯顿、汇川技术等国产机器人头部企业的供应链测试阶段。更为关键的是，公司已成功向特斯拉人形机器人项目供货，其电磁线被用于特斯拉Optimus的电机生产。
特斯拉量产能为长城科技带来多大市场空间？
特斯拉人形机器人的量产是驱动上游供应链增长的核心变量。特斯拉官方已于2026年第二季度启动Optimus Gen-3的量产，首批机型已在弗里蒙特工厂下线。
根据行业机构测算，电磁线市场的增量空间明确且可观。假设特斯拉人形机器人本体线束成本占物料清单（BOM）总成本的5%，伺服电机线束价值量占单个伺服电机成本的12%，当特斯拉人形机器人出货量达到100万台时，仅此一项就将为电磁线市场带来约90亿元人民币的增量规模。
中国银河证券首席策略分析师杨超指出：“人形机器人融合了人工智能、机械工程、电子技术等多领域顶尖技术。后续在工业、服务、家庭等多元场景的需求逐步激活，产业规模有望快速增长，相关产业链有望受益于人工智能的快速发展，业绩基本面支撑估值上行逻辑将愈发强烈。”
长城科技在人形机器人领域还有哪些技术布局？
除了核心的电磁线材料，长城科技在人工智能算力支持方面亦有布局。公司参与研发的“面向人工智能应用的神经网络处理器关键标准研究与芯片验证”项目成果，可为自主可控的国产化智算中心提供技术支持，这为人形机器人所需的AI算法运行及大规模数据处理提供了底层算力基础。
公司还推出了长城AIGC一体机，该产品基于长城擎天GF7280 V5 AI服务器和国产GPU，可应用于大模型和传统AI场景。景顺长城基金经理孟棋曾分析认为，若人形机器人成本降至1万美元以下，家居场景可能成为爆发点，市场规模将不可估量，这对支撑其运行的AI算力提出了持续需求。
当前人形机器人产业链景气度如何？
资本市场对人形机器人板块的关注度持续升温。根据东方财富Choice数据，截至2026年5月15日，人形机器人概念股中，年内有28只股票涨幅超过50%，其中8只股价实现翻倍。
从一级市场看，资本涌入态势明显。数据显示，2025年初至今，国内与人形机器人有关的项目投融资达96次，金额总计265.49亿元。2025年6月，银河通用宣布完成高达11亿元人民币的B轮融资，成为当年具身大模型机器人领域单笔最大融资。
招商基金首席经济学家李湛表示：“人形机器人板块上涨得益于政府端在政策层面的大力支持，以及企业端持续的研发投入所带来的技术创新。近期，各地发布机器人相关产业支持政策，给予一定的产业补贴和消费补贴。”
主要人形机器人整机厂商出货量对比（2025年）
| 公司名称 | 2025年出货量（台） | 全球市场份额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 宇树科技 | 超5500 | 32.4% | 全球出货量第一 |
| 智元机器人 | 超4000 | 23.5% | 已实现客户工厂部署 |
| 乐聚机器人 | 数据未公开 | 数据未公开 | 出货量位居全球前六 |
| 特斯拉 | 量产启动（2026Q2） | – | Optimus Gen-3开始量产 |
| Figure | 已交付客户创收 | – | Figure 02机器人开始商业化 |
数据来源：西部证券研究报告、各公司官方公告，统计时间为2025年。
投资者需要关注哪些风险与挑战？
尽管前景广阔，但人形机器人产业仍面临技术迭代与商业化不确定性的风险。产业仍处于早期阶段，技术成熟度、成本下降速度及下游场景的接受度都存在变数。长城科技作为上游供应商，其业绩释放高度依赖于下游整机厂的量产进度和订单规模。
此外，行业热度可能导致板块估值短期波动。公司需要平衡其传统电磁线主业的稳定增长与对人形机器人等新兴领域的研发和市场投入。当前，中国人形机器人整机企业数量已超过140家，市场竞争日趋激烈，最终哪些技术路线和厂商能够胜出，将直接影响上游供应链的格局。