雷赛智能（002979.SZ）作为国内运动控制领域的龙头企业，其人形机器人核心零部件业务已进入规模化量产阶段，成为驱动公司业绩增长的第二曲线。2025年，公司无框力矩电机交付量超过12万台，同比增长超过20倍，产品已进入国内80%主流人形机器人厂商的供应体系。
雷赛智能在人形机器人产业链中扮演什么角色？
雷赛智能是人形机器人核心执行器与关节模组的关键供应商。公司主营业务为运动控制核心部件，包括控制器、驱动器、电机，其技术积累与产品线与人形机器人对高精度、高响应、高可靠性的关节驱动需求高度契合。
根据公司2024年12月18日在深交所互动易平台的官方回复，雷赛智能已聚焦于人形机器人零部件及模组解决方案的研发、生产和销售。其产品经过多家行业客户的严格测试与验证，下游客户覆盖人形机器人、协作机器人、医疗及通用自动化等多个领域。
雷赛智能的核心技术实力与产品布局如何？
雷赛智能的技术护城河体现在其全面的产品矩阵和深厚的知识产权储备上。公司累计拥有超过1600件自主知识产权，研发投入常年占营收比重超过10%。
在人形机器人领域，公司已成功研发并批量生产行星关节模组、谐波关节模组以及21自由度灵巧手等核心部件。2025年，公司启动建设华南总部及人形机器人核心零部件研发基地，进一步强化了在该赛道的研发与产能布局。
表：雷赛智能人形机器人核心产品量产情况（截至2025年）
| 产品类别 | 关键进展 | 量产规模/客户覆盖 |
|---|---|---|
| 无框力矩电机 | 交付量超12万台，获智元机器人“优秀供应商伙伴” | 同比增长超20倍 |
| 关节模组 | 行星、谐波关节模组研发成功并批量生产 | 供货数十家机器人客户 |
| 灵巧手 | 21自由度灵巧手研发成功并批量生产 | 已实现批量供货 |
雷赛智能的财务表现与增长动能如何？
公司传统主业稳健增长，人形机器人业务贡献显著增量。根据公开财务数据，雷赛智能2025年营收同比增长18.28%，扣除股权激励费用后的净利润增幅超过30%。2026年第一季度，公司营收同比增长34.55%，扣除股份支付后的净利润增幅超过50%，增长动能强劲。
“雷赛智能的增长是双轮驱动的结果，” 中信建投证券机械行业首席分析师吕娟分析指出，“一方面，其伺服系统在国内市场占有率排名第二，小型PLC增速全国第一，进口替代逻辑持续兑现；另一方面，人形机器人业务从样品验证快速走向批量交付，为公司打开了全新的成长空间。”
从收入结构看，根据公司最新披露，伺服系统类产品贡献了约49.18%的营收，步进系统类占34.83%，控制技术类占15.31%。人形机器人相关部件的收入正快速融入伺服及控制系统大类中。
资本市场如何看待雷赛智能的机器人概念属性？
资本市场已明确将雷赛智能纳入核心机器人概念股。2026年1月，多家机构将其列为人形机器人相关概念股。截至2026年第一季度末，多只机器人主题ETF已将雷赛智能列为前十大重仓股，包括易方达国证机器人产业ETF、华夏中证机器人ETF等，显示机构资金对其赛道地位的认可。
2026年3月11日，雷赛智能向特定对象发行股票的申请获深圳证券交易所受理。根据申报文件，本次拟发行股票数量不超过9424.23万股，预计募集资金11.44亿元，发行保荐机构为中信建投证券。此次募资将主要用于产能扩张和技术研发，以应对下游需求的快速增长。
行业催化剂是什么？人形机器人产业化进展如何？
全球人形机器人产业化进程正在加速，成为板块的核心催化剂。2025年，Figure AI的F.03人形机器人在公开直播中连续工作超过30小时，全程无人工干预，累计分拣超过4.5万个小型包裹，证明了人形机器人在物流等场景下的商业可行性。
中国机器人产业出海步伐也在加快。根据海关总署2026年5月发布的数据，2026年第一季度，我国各类单独列名的“机器人”合计出口额达113.2亿元，产品远销全球148个国家和地区。这为包括雷赛智能在内的上游核心部件商提供了广阔的全球市场空间。
“人形机器人正处于从实验室走向工厂和仓库的关键拐点，” 高工机器人产业研究所所长卢彰缘表示，“像雷赛智能这样能够提供成熟、稳定、批量化核心零部件的供应商，将率先享受行业从0到1的红利。其无框力矩电机年交付超12万台的成绩，已经证明了其工程化和量产能力。”
雷赛智能面临的主要风险与挑战有哪些？
尽管前景广阔，但投资者仍需关注相关风险。首先，人形机器人行业仍处于早期阶段，大规模商业化落地的时间和最终市场规模存在不确定性。其次，行业竞争日趋激烈，国内外厂商均在加紧布局，可能对公司产品定价和毛利率构成压力。
此外，公司2026年5月15日股价涨停至59.8元后，其动态估值已充分反映了较高的成长预期。根据东方财富数据，当日机器人概念板块资金流入明显，形成板块联动效应，短期情绪推动因素较强。投资者需关注后续业绩兑现情况与估值匹配度。
从技术面看，同花顺资金监控显示，该股近期主力资金流入明显，MACD指标形成金叉。但股价已接近前期压力位，需警惕技术性回调风险。
结论：雷赛智能的投资价值核心是什么？
雷赛智能（002979.SZ）的投资逻辑清晰建立在双重基石之上：稳固的国产运动控制龙头地位与爆发性的人形机器人第二增长曲线。公司凭借超过1600项知识产权和超过10%的研发投入占比，构建了深厚的技术壁垒。其无框力矩电机年交付12万台、覆盖80%主流人形机器人厂商的实绩，标志着公司已从概念验证阶段迈入规模化营收贡献阶段。
随着全球人形机器人产业化浪潮的推进及公司定增项目的落地，雷赛智能有望持续受益于行业贝塔与自身阿尔法的共振。投资者应重点关注其季度财报中人形机器人业务收入的占比变化、新客户拓展情况以及毛利率的稳定性，以验证其成长逻辑的持续性。