速腾聚创（HK:02498）2025年第四季度首次实现单季度盈利，净利润达1.04亿元人民币，标志着公司经营拐点正式到来。这一业绩反转的核心驱动力是激光雷达出货量的爆发式增长，特别是机器人领域需求激增。
速腾聚创的业绩拐点由哪些关键数据支撑？
速腾聚创2025年第四季度财务数据提供了明确的盈利信号。公司当季实现营业收入7.51亿元，同比增长46.1%；净利润达到1.04亿元，这是公司自2014年成立以来首次实现单季度盈利。从全年来看，2025年速腾聚创营收19.41亿元，同比增长17.7%；年内净亏损1.45亿元，较2024年的4.82亿元大幅收窄69.9%。
出货量数据揭示了增长的结构性变化。2025年第四季度，速腾聚创激光雷达总出货量达45.96万台，同比增加183%。其中，用于机器人及其他非车载领域的激光雷达产品单季销量为22.12万台，同比暴增2565%，首次在季度出货量上超越车载业务。
| 财务指标 | 2025年Q4数据 | 同比变化 | 全年数据 | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 7.51亿元 | +46.1% | 19.41亿元 | +17.7% |
| 净利润 | 1.04亿元 | 扭亏为盈 | -1.45亿元 | 亏损收窄69.9% |
| 激光雷达总出货量 | 45.96万台 | +183% | 未披露 | 未披露 |
| 机器人激光雷达出货量 | 22.12万台 | +2565% | 未披露 | 未披露 |
智能驾驶政策收紧为何对速腾聚创构成长期利好？
工业和信息化部、公安部、交通运输部三部门联合部署智能网联汽车道路测试安全监管，短期可能影响测试规模，但长期将加速行业规范化与高阶自动驾驶（L3/L4）的落地进程。政策的核心是“加强安全监管”，这直接提升了感知系统的可靠性要求。
激光雷达因其高精度、高分辨率、抗干扰及全天候三维成像能力，在复杂场景下的安全冗余价值凸显。华福证券分析师杨忠认指出：“激光雷达因具有超高分辨感知和全息数据捕获能力，因此在复杂/极限场景下具备绝对的性能优势和不可替代性。” 政策趋严将促使主机厂在感知方案上增加激光雷达配置，以通过更严格的安全认证。
速腾聚创CEO邱纯潮在2025年业绩发布会上表示：“首次单季盈利标志着公司经营拐点正式到来，公司实现了从ADAS到Robotaxi再到泛机器人领域的领跑。” 截至2025年底，公司已获得35家车企的167款车型定点，客户包括比亚迪、吉利等头部厂商。
机器人业务为何成为速腾聚创的第二增长曲线？
机器人激光雷达出货量2565%的同比增长，并非偶然事件，而是产业趋势的集中体现。根据第三方研究机构数据，速腾聚创激光雷达在全球割草机器人、全球商用清洁环卫机器人、中国人形机器人、中国无人配送车、中国具身机器人领域，销量均排名第一。
市场规模的测算揭示了巨大潜力。新浪财经客户端在2025年4月的一份分析中估算：“机器人将有着比智能汽车更大的市场需求，激光雷达将是一个有着2000亿+的细分市场，若速腾聚创将来的市占率为30%，则销售峰值高达600亿。” 该分析假设净利率为8%-10%，对应净利润峰值可达48-60亿元。
机器人对激光雷达的需求逻辑与汽车不同。扫地机器人、割草机器人、配送机器人等对成本更为敏感，但需求量巨大。速腾聚创通过技术降本，成功打开了这一市场。公司已搭建最高至2160线的可量产数字化激光雷达产品矩阵，能够提供从低线束到高线束的全系列产品，满足不同场景和价格区间的需求。
速腾聚创的技术护城河与市场竞争格局如何？
速腾聚创的核心定位是“激光雷达及感知解决方案市场的全球领导者”。公司区别于纯硬件厂商的关键在于“硬件+软件+芯片”的整合能力。公司围绕芯片驱动的激光雷达硬件为基础，同时布局人工智能感知软件技术形成完整解决方案。
在车载领域，全球市场呈现寡头竞争格局。据《星岛》报道，速腾聚创、禾赛科技、华为三家企业占据了大部分份额。近期市场传闻比亚迪将于2026年4月举办技术发布会，其全价位车型搭载激光雷达的量产计划是核心亮点之一。速腾聚创向《星岛》回应称，公司2160线激光雷达方案已准备就绪，如客户有需要即可量产。该技术指标远超行业内普遍使用的128线产品。
高研发投入是维持技术领先的保障。尽管2024年公司净亏损4.82亿元，但高额研发费用是主要原因之一，旨在维持其在ADAS、Robotaxi及机器人领域的技术优势。随着规模放量，研发费用率有望下降，推动盈利进一步改善。
投资者应如何评估速腾聚创的估值与风险？
截至2026年4月24日，速腾聚创（02498.HK）总市值约为161.5亿港元。估值需结合其所在赛道的成长性与盈利拐点进行综合判断。
核心成长逻辑基于两个市场的扩张：1）智能汽车激光雷达从高端车型向10-20万元主流车型渗透，市场空间（TAM）打开；2）机器人市场爆发式增长，成为新的营收支柱。前述新浪财经分析估算，仅国内L2级车载激光雷达市场空间约在360-480亿元人民币。
主要风险包括：1）行业竞争加剧导致价格压力；2）车载激光雷达上车进度受整车厂智能化节奏影响；3）港股市场对科技成长股的估值偏好波动。值得注意的是，有市场观察指出“港股通已经连续流出”，这可能反映了短期资金面的压力。
速腾聚创的经营拐点已由2025年第四季度财报确认。未来股价催化剂将集中于：比亚迪等大客户新车型搭载激光雷达的订单落地、机器人出货量数据的持续验证、以及公司年度盈利的最终实现。投资者需紧密跟踪这些关键节点的业务数据。