近日杭州华大海天科技股份有限公司（简称：华大海天）披露招股说明书，并启动发行程序，拟在北交所上市，募资总金额为5.16万元。以下是对华大海天招股说明书中的公司主营业务与商业模式部分的拆解分析：
公司专注于水性功能材料的研究、开发和应用，是国家级专精特新小巨人和高新技术企业。自成立以来，紧密关注水性功能材料在不同领域的市场需求，逐步拓展产品线，形成了以数码纸基新材料、水性墨材料和食品包装材料及其他共三类主营产品。公司主营产品深度契合国家绿色低碳、节能环保战略，数码纸基新材料用于数码印花，可替代传统印花实现无污水印花；水性墨材料相对于溶剂型油墨显著降低VOCs排放；食品包装材料提供以纸代塑的环保解决方案。
主营业务构成
报告期内，公司主营业务收入分产品构成如下：
| 产品或业务 | 2025年度金额（万元） | 2025年度占比 | 2024年度金额（万元） | 2024年度占比 | 2023年度金额（万元） | 2023年度占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 数码纸基新材料 | 30,096.96 | 52.95% | 25,408.93 | 47.81% | 21,371.11 | 42.86% |
| 水性墨材料 | 17,094.61 | 30.08% | 17,448.10 | 32.83% | 19,020.96 | 38.15% |
| 食品包装材料及其他 | 9,646.36 | 16.97% | 10,291.85 | 19.36% | 9,466.91 | 18.99% |
| 主营业务收入合计 | 56,837.93 | 100.00% | 53,148.88 | 100.00% | 49,858.98 | 100.00% |
数码纸基新材料是公司第一大收入来源，占比逐年提升，从2023年的42.86%增长至2025年的52.95%。水性墨材料收入占比有所下降，但仍是重要组成部分。食品包装材料及其他收入相对稳定。
商业模式分析
采购模式：公司主要采取以产定购的采购模式，销售订单汇总后由计划部门形成物料需求，采购部门通过询比价选择合格供应商。对于木浆和钛白粉等大宗原材料，公司持续跟踪行情变动并进行适当备货。供应商管理方面，每类原材料选择多家合格供应商，并定期进行现场检查和评定，确保供应稳定。
生产模式：实行以销定产的生产模式，计划部门根据交付时间、物料采购情况及库存制定生产计划。生产过程中设置质量管理员和关键工序检验，产成品需经品管部门严格检验合格后方可入库。公司数码纸基新材料和食品包装材料由母公司华大海天和子公司衢州东大分别承担生产，其中衢州东大负责特种纸的造纸环节，华大海天负责涂布和水性墨生产。
销售模式：采用直接销售模式，以生产型客户为主，均为买断式销售。数码纸基新材料客户包括印花生产企业和加工贸易商；水性墨材料客户主要为装饰纸印刷企业；食品包装材料客户主要为食品包装加工企业。公司以自有品牌或中性品牌包装销售，少量客户要求定制标识。报告期内线上销售占比极低，不足0.12%。
研发模式：实行项目管理制，由研发部经理负责审批年度研发计划和项目建议书，分配至各研发项目组。研发流程包括项目立项、实验室研究、研发中试、结题验收四个环节。公司已建立国家级博士后工作站和高校合作研发平台，持续优化创新机制。
核心竞争优势
公司在技术方面具有显著领先性。数码纸基新材料创新设计了四层功能结构，水性墨材料自主设计关键原材料并开发高效颜料组合分散技术。根据浙江省科技厅鉴定，即干型热升华转印数码纸基功能膜、装饰纸用高性能水性印刷墨的制备关键技术及产业化被认定为国际先进水平。公司主持起草了数码热升华转印纸和装饰纸水性印刷墨的行业标准。截至2026年7月末，公司拥有境内专利38项，其中发明专利24项，以及1项境外专利。
在市场地位方面，公司核心产品具有领先优势。根据中国造纸学会特纸委说明，公司高克重数码纸基新材料产品市场占有率达到30%以上，在高克重领域行业地位突出。根据中国日用化工协会证明，2024年公司在国内装饰纸水性印刷墨领域市场占有率排名第一，为细分领域龙头企业。
经营模式总结
公司以技术驱动发展，坚持做强做专再做大做全的理念。经营模式围绕水性功能材料展开，通过上下游一体化（子公司衢州东大提供原纸）保障供应链稳定，同时通过持续研发投入保持产品领先。报告期内，公司研发投入占营业收入比例分别为4.44%、4.46%和4.25%，持续较高的研发投入支撑了产品的迭代升级。公司核心产品收入占营业收入比重始终保持在87%以上，体现了主营业务的高度聚焦。
本分析不构成任何投资建议
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