8月17日，上海华峰铝业股份有限公司（华峰铝业，601702）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入64.18亿元，同比增长7.62%；但归母净利润5.57亿元，同比下降2.29%，呈现典型的增收不增利格局。扣非归母净利润5.46亿元，同比微增1.10%；经营活动产生的现金流量净额6,476万元，上年同期为-3,003万元，实现由负转正。基本每股收益0.56元，同比下降1.75%；加权平均净资产收益率8.30%，同比下降1.51个百分点。
从业务结构看，公司主营铝板带箔的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车热交换系统、新能源汽车动力电池等领域。公司采用”铝锭价格+加工费”的定价模式，上半年营收增长主要得益于铝价上涨及销量提升，但利润端承压明显。子公司华峰铝业有限公司（重庆基地）上半年实现营业收入43.56亿元、净利润3.22亿元，是公司主要利润来源。
2026年上半年，铝板带箔行业呈现”内需分化、出口韧性”格局。新能源领域需求保持稳健增长，但传统燃油车市场承压、房地产市场修复不及预期，行业整体需求缺乏全面复苏动力。铝压延加工行业盈利偏弱，上游铝冶炼板块利润同比增长117%，而压延加工板块利润增速仅10.33%，产业链利润分配显著不均衡。电解铝现货均价约24,140元/吨，同比上涨约18.84%，虽可通过定价机制传导，但持续高位运行抬升了原材料采购资金占用，加剧了加工企业的现金流压力。
公司增收不增利的主要原因：一是下游汽车市场需求偏弱，行业竞争加剧，铝加工费整体下行，公司产品综合加工费承压；二是热轧工序产能瓶颈带来生产成本抬升，抵消了规模扩张带来的利润贡献；三是财务费用因汇率波动大幅增加，侵蚀了利润空间。
财报显示，公司2026年上半年财务费用达4,402万元，同比增长3,967.71%（即近40倍），上年同期仅为108万元。财务费用暴增主要系汇率变动带来的汇兑损益影响。报告期内，人民币汇率波动导致汇兑损失扩大，而公司出口业务以美元、欧元结算为主，外销收入占主营业务收入约27%，汇率敏感度较高。此外，公司利息费用1,482万元，利息收入仅289万元，融资成本亦有所上升。
值得关注的是，公司流动性压力有所加大。报告期末货币资金9.59亿元，较上年末增长145%，主要系经营累积及借款增加；但短期借款攀升至28.50亿元，较上年末增长41.09%，短期借款规模远超货币资金。存货达37.29亿元，较上年末增长19.06%，占流动资产的45.23%，存货周转压力上升。在建工程7.51亿元，较上年末增长66.65%，主要系重庆二期项目投入增加。公司总资产114.08亿元，较上年末增长17.52%，资产负债率从33.72%升至41.31%，杠杆水平有所抬升。
报告期内，公司在建重点项目取得突破：重庆二期”年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目”核心工序——1+1+4热连轧生产线于6月24日成功通车；同时新设”年产55万吨高端铝板带箔项目”处于初期筹备阶段。公司2025年度权益分派已实施完毕，以总股本998,530,600股为基数，每股派发现金红利0.3元（含税），共计派发约3.00亿元。
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