华能国际（600011）三季报净利润降47.29%，风险在哪？

华能国际2026年三季报的核心财务表现如何？

华能国际（600011）2026年三季报显示，公司前三季度业绩出现明显下滑。营业总收入1658.49亿元，同比下降4.12%；归母净利润78.22亿元，同比下降47.29%。第三季度单季营业总收入589.4亿元，同比下降3.29%；归母净利润12.36亿元，同比下降77.84%，降幅大于前三季度整体降幅。

指标	2026年前三季度	同比变化
营业总收入	1658.49亿元	-4.12%
归母净利润	78.22亿元	-47.29%
第三季度营业总收入	589.4亿元	-3.29%
第三季度归母净利润	12.36亿元	-77.84%
当期应收账款/最新年报归母净利润	338.09%	—

华能国际的盈利能力指标表现如何？

华能国际本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意，盈利能力指标全面承压。毛利率15.29%，同比下降23.37%；净利率6.91%，同比下降38.5%；每股收益0.39元，同比下降51.85%。

核心财务指标	数值	同比变化
毛利率	15.29%	-23.37%
净利率	6.91%	-38.5%
销售费用、管理费用、财务费用合计	105.26亿元	—
三费占营收比	6.35%	+9.51%
每股净资产	4.21元	-1.25%
每股经营性现金流	2.62元	-21.92%
每股收益	0.39元	-51.85%

证券之星价投圈如何评价华能国际的资本回报率？

证券之星价投圈财报分析工具显示，华能国际的资本回报率一般，历史盈利波动明显。公司去年ROIC为5.13%，近10年中位数ROIC为3.87%，其中2021年ROIC为-0.99%，是近十年中最差年份。去年净利率为8.51%，公司上市以来共有年报25份，其中亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

华能国际的商业模式具有什么特征？

华能国际的业绩主要依靠资本开支驱动，资本开支的效率和资金压力是跟踪关键变量。证券之星价投圈财报分析工具提示，需要重点关注公司资本开支项目是否划算，以及资本支出是否刚性、是否面临资金压力。

华能国际过去三年的生意拆解数据如何？

华能国际过去三年净经营资产收益率逐年上升，但营运资本占用比例仍保持在0.15以上。其中营运资本指公司生产经营过程中公司自己掏的钱；营运资本/营收反映每产生一块钱营收需要垫付的资金。

项目	2023年	2024年	2025年
净经营资产收益率	2.2%	3.2%	4.1%
净经营利润	90.82亿元	141.1亿元	195.05亿元
净经营资产	4115.65亿元	4473.95亿元	4758.79亿元
营运资本/营收	0.15	0.18	0.16
营运资本	389.96亿元	437.89亿元	377.12亿元
营业收入	2543.97亿元	2455.51亿元	2292.88亿元

华能国际的融资与分红情况如何？

华能国际上市25年以来累计分红总额显著高于融资总额。累计融资总额143.97亿元，累计分红总额741.42亿元，分红融资比为5.15。证券之星价投圈财报分析工具提示，公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

项目	数值
上市以来累计融资总额	143.97亿元
上市以来累计分红总额	741.42亿元
分红融资比	5.15

投资者面临的核心风险有哪些？

财报体检工具显示，华能国际当前需要关注三大核心风险：现金流覆盖不足、有息负债率偏高、应收账款规模偏大。具体来看：

1. 现金流风险：（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为14.69%，需关注公司现金流状况。
2. 债务风险：有息资产负债率已达49.52%，需关注公司债务状况。
3. 应收账款风险：当期应收账款/最新年报归母净利润已达338.09%，需关注公司应收账款状况。

证券研究员对华能国际2026年业绩的预期如何？

分析师工具显示，证券研究员普遍预期华能国际2026年业绩在109.58亿元，每股收益均值在0.7元。

哪只基金持有华能国际最多？

持有华能国际最多的基金为电力ETF广发，目前规模为90.33亿元。截至10月30日，该基金最新净值1.0248元，较上一交易日下跌1.03%，近一年下跌4.16%。该基金现任基金经理为陆志明。

本文数据来源和免责说明是什么？

本文数据来源于华能国际2026年三季报及证券之星公开数据整理，仅供参考，不构成投资建议。