2026年4月29日，华能澜沧江水电股份有限公司（600025）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入265.95亿元，同比增长6.89%；归属母公司净利润达85.04亿元，同比增长2.50%；扣非净利润85.24亿元，同比增长2.65%；经营活动产生的现金流量净额190.49亿元，同比增长8.52%。加权平均净资产收益率（ROE）为12.93%，同比增加1.08个百分点。
从业务结构看，公司主营业务为水力和新能源发电项目的开发、建设、运营与管理。2025年，公司电力行业实现营业收入264.64亿元，同比增长7.28%，毛利率为56.96%，同比增加0.62个百分点。分产品看，水力发电收入248.14亿元，同比增长5.74%，是公司最主要的收入来源；太阳能光伏发电收入14.48亿元，同比大幅增长44.50%，但毛利率仅为29.23%，同比下降18.83个百分点；风力发电收入1.61亿元，同比下降7.47%。分地区看，云南地区收入219.23亿元，占比最高；四川地区收入30.41亿元，同比增长20.61%。
2025年，全国全社会用电量同比增长5.0%，全国全口径发电装机容量同比增长16.1%。公司作为澜沧江—湄公河次区域最大的清洁电力运营商，受益于云南省内和西电东送电力需求的增加，以及澜沧江流域来水偏丰，全年发电量同比增加13.32%。
年报显示，华能水电2025年度业绩增长主要原因：一是TB水电站和硬梁包水电站全容量投产，新能源项目装机规模大幅提升，使得发电量同比增加；二是用电需求同比增加，云南省内和西电东送电量同比增加；三是澜沧江流域糯扎渡断面来水同比偏丰1.5成，公司在主汛期全力抢发电量，水电蓄能得到有效释放。
费用方面，公司2025年销售费用为0.66亿元，同比增长3.88%；管理费用为6.12亿元，同比增长13.66%，主要系计入管理费用的薪酬、折旧及摊销费用同比增加。财务费用为26.25亿元，同比微降1.85%，公司通过优化债务融资结构，推动综合融资成本降至2.43%，同比减少41个基点。研发费用为0.97亿元，同比大幅下降35.76%，主要受科技研发项目结算进度影响。
值得注意的是，公司2025年第四季度归母净利润仅为9.65亿元，环比第三季度的29.30亿元大幅下降67.08%。此外，公司资产负债率为61.13%，同比下降1.98个百分点，债务结构有所优化。但流动比率仅为0.18，速动比率为0.16，短期偿债能力指标偏低。公司2025年度拟每10股派发现金股利2.05元（含税），共计派发现金股利38.19亿元，现金分红金额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为44.91%。报告期末，公司董事和高级管理人员税前薪酬总额为1401.41万元。