皇马科技2026年上半年核心财务表现如何？
2026年上半年，皇马科技（603181）实现营业总收入13.18亿元，同比上升10.36%；归母净利润2.32亿元，同比上升6.13%。其中第二季度单季营收6.61亿元，同比增长11.87%；单季归母净利润1.2亿元，同比增长2.35%。公司当期应收账款占最新年报归母净利润比达85.15%，体量较大，需重点关注。
各项财务指标呈现什么变化？
| 财务指标 | 本期数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 28.9% | +6.64% |
| 净利率 | 17.61% | -3.84% |
| 三费合计（销售/管理/财务） | 5488.74万元 | 占营收4.17%，同比+44.13% |
| 每股净资产 | 6.14元 | +12.34% |
| 每股经营性现金流 | 0.3元 | +4.15% |
| 每股收益 | 0.4元 | +5.26% |
哪些财务项目出现大幅变动？原因是什么？
根据公司中报说明，主要财务项目变动及其原因如下：
- 交易性金融资产：-35.19%，原因：本期理财产品到期赎回。
- 应收款项融资：+35.81%，原因：本期收银行承兑汇票增加。
- 其他应收款：-55.16%，原因：应收出口退税款减少。
- 其他流动资产：+84.31%，原因：待抵扣的进项税额增加。
- 在建工程：+39.57%，原因：项目建设投入增加。
- 递延所得税资产：+49.28%，原因：可抵扣暂时性差异增加。
- 其他非流动资产：+38.58%，原因：预付设备款增加。
- 应付票据：+1332.01%，原因：开具银行承兑汇票增加。
- 其他应付款：-30.96%，原因：押金保证金减少。
- 一年内到期的非流动负债：+34.4%，原因：一年内到期的借款增加。
- 预计负债：-100.0%，原因：本期已支付。
- 递延收益：+36.33%，原因：本期收政府补助款增加。
- 递延所得税负债：-100.0%，原因：应纳税暂时性差异减少。
- 库存股：-49.65%，原因：本期库存股用于员工持股计划。
- 管理费用：+47.11%，原因：本期职工薪酬、办公费、折旧费、股份支付费用增加。
- 财务费用：+167.37%，原因：本期汇兑损益变动。
- 投资活动现金流量净额：+35.55%，原因：定期存款到期收回。
- 筹资活动现金流量净额：+116.55%，原因：本期项目贷款增加以及收到员工持股计划认购款。
公司的业务竞争力和资本回报如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司2025年全年的ROIC（资本回报率）为11.65%，净利率为18.16%，表明产品或服务附加值高。公司上市以来（9年）中位数ROIC为13.64%，其中最低年份（2015年）ROIC为8.74%，投资回报仍较好。公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.5%、14%、12.5%，净经营利润分别为3.25亿、3.98亿、4.37亿元，净经营资产分别为24.06亿、28.45亿、35.06亿元。同期营运资本/营收维持在0.16-0.17之间，营运资本分别为2.98亿、3.89亿、3.9亿元，营收分别为18.94亿、23.33亿、24.04亿元。
机构投资者如何看待？基金经理持仓情况？
证券研究员普遍预期2026年全年业绩为5.28亿元，每股收益均值0.9元。该公司被1位明星基金经理持有——诺安基金杨谷，其在2025年证星公募基金经理顶投榜中排名前十，从业20年181天，管理总规模73.46亿元，以基本面选股挖掘价值股和成长股著称。持有皇马科技最多的基金为诺安先锋混合A（规模46.02亿元），最新净值4.0791（8月17日），近一年上涨34.5%，基金经理杨谷。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示，需重点关注公司应收账款状况。截至2026年中报，应收账款占最新年报归母净利润比达85.15%，体量较大，若客户回款出现问题，可能对现金流和利润产生不利影响。此外，财务费用因汇兑损益变动大幅增加167.37%，需关注汇率波动风险。