华鹏飞（300350）发布2026年中报，核心财务数据呈现“增收不增利”特征。报告期内，营业总收入3.56亿元，同比上升89.53%；归母净利润-981.06万元，同比下降572.65%。当期应收账款占最新年报营业总收入比达113.64%，体量较大。
华鹏飞2026年中报的核心财务表现如何？
华鹏飞2026年中报营业总收入与归母净利润走势背离，亏损额同比显著扩大。具体数据如下：
| 指标 | 2026年中报数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.56亿元 | +89.53% |
| 归母净利润 | -981.06万元 | -572.65% |
| 第二季度营业总收入 | 1.93亿元 | +76.96% |
| 第二季度归母净利润 | -296.04万元 | -142.21% |
| 应收账款占最新年报营业总收入比 | 113.64% | — |
按单季度看，第二季度营业总收入1.93亿元，同比上升76.96%；第二季度归母净利润-296.04万元，同比下降142.21%。
华鹏飞的盈利能力与每股指标表现如何？
华鹏飞本次财报公布的各项数据指标表现一般。毛利率8.92%，同比减32.1%；净利率-2.52%，同比减343.26%。销售费用、管理费用、财务费用总计3312.91万元，三费占营收比9.3%，同比减36.99%。
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 8.92% | -32.1% |
| 净利率 | -2.52% | -343.26% |
| 三费合计 | 3312.91万元 | — |
| 三费占营收比 | 9.3% | -36.99% |
| 每股净资产 | 1.56元 | -5.09% |
| 每股经营性现金流 | -0.13元 | -45.53% |
| 每股收益 | -0.02元 | -572.97% |
华鹏飞的历史经营质量和商业模式如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，华鹏飞的业务评价为“产品或服务附加值不高”。去年净利率为-7.96%，近10年来中位数ROIC（投入资本回报率）为3.13%，其中最惨年份2019年的ROIC为-43.42%，投资回报极差。公司上市以来已有年报14份，亏损年份4次；如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
华鹏飞上市14年来的融资分红比仅为0.02。累计融资总额18.38亿元，累计分红总额4085.33万元。商业模式上，公司业绩主要依靠股权融资驱动，需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
从生意拆解看，公司过去三年的净经营资产收益率快速下滑。2023年、2024年、2025年净经营资产收益率分别为23.3%、4.1%、–；净经营利润分别为8230.53万元、1688.21万元、-3658.67万元；净经营资产分别为3.53亿元、4.15亿元、7.02亿元。
| 项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | 23.3% | 4.1% | — |
| 净经营利润 | 8230.53万元 | 1688.21万元 | -3658.67万元 |
| 净经营资产 | 3.53亿元 | 4.15亿元 | 7.02亿元 |
| 营运资本/营收 | 0.44 | 0.66 | 0.76 |
| 营运资本 | 1.59亿元 | 2.21亿元 | 3.49亿元 |
| 营收 | 3.62亿元 | 3.34亿元 | 4.60亿元 |
营运资本/营收从2023年的0.44上升至2025年的0.76，意味着公司每产生1元营收需要垫付的资金在增加。
投资者需要关注哪些现金流与应收账款风险？
财报体检工具提示，华鹏飞存在现金流、财务费用和应收账款三方面风险。货币资金/流动负债仅为47.42%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-23.51%；近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；年报归母净利润为负。
| 风险维度 | 具体指标 | 数值/状态 |
|---|---|---|
| 现金流状况 | 货币资金/流动负债 | 47.42% |
| 现金流状况 | 近3年经营性现金流均值/流动负债 | -23.51% |
| 财务费用状况 | 近3年经营活动现金流净额均值 | 为负 |
| 应收账款状况 | 年报归母净利润 | 为负 |
知名机构为何关心TIR业务与中欧班列的关系？
最近有知名机构关注了华鹏飞以下问题：“一带一路中欧班列对公司TIR业务是否有影响？”公司回应称，中欧班列与TIR业务在客群定位及客户运输需求上存在差异，二者形成互补格局。
从运输属性来看，中欧班列以“大运量、低成本、高稳定性”为核心优势，其客户群体对价格敏感度较高，对时效要求相对宽松。TIR运输具有“一次申报、一车直达、一箱到底”的显著优势，在风险控制、服务保障性和时效性方面要求更高。因此，选择中欧班列的客户与选择TIR服务的客户有一定分层：前者追求成本最优，后者追求时效与安全兼顾。
本文数据来源于华鹏飞2026年中报，仅供参考不构成投资建议。