汇成股份（688403）2026年中报显示，公司实现营业总收入9.59亿元，同比增长10.67%，但归母净利润仅501.23万元，同比暴跌94.78%，呈现典型的“增收不增利”特征。同期应收账款同比上升50.07%，进一步加剧了盈利质量隐忧。
汇成股份2026年上半年核心财务指标如何？
| 财务指标 | 2026年中报数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.59亿元 | +10.67% |
| 归母净利润 | 501.23万元 | -94.78% |
| 毛利率 | 15.78% | -32.94% |
| 净利率 | 0.52% | -95.28% |
| 每股收益 | 0.01元 | -91.67% |
| 每股净资产 | 4.55元 | +19.3% |
| 每股经营性现金流 | 0.21元 | -55.09% |
| 应收账款（同比增幅） | — | +50.07% |
第二季度单季表现同样疲软：营收5.48亿元，同比上升11.41%；归母净利润1782.15万元，同比下降67.86%。
汇成股份盈利能力为何大幅下滑？
毛利率从去年同期水平大幅下降32.94%至15.78%，净利率更是骤降95.28%至0.52%，是利润腰斩的直接原因。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计7929.37万元，占营收比重8.27%，同比上升28.66%，其中管理费用增长60.23%，主要因人工成本、股份支付费用增加以及港股IPO上市中介机构费用支出。
证券之星价投圈财报分析工具指出，公司上市以来中位数ROIC为4.48%，资本回报率不强；2025年净利率为8.68%，但算上全部成本后，产品或服务附加值一般。公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，需重点关注资本开支项目是否划算以及资金压力。
汇成股份的资产与现金流状况如何？
经营活动产生的现金流量净额同比下降46.9%，原因披露为“黄金价格同比上涨幅度较大，公司采购原材料支付的现金增加”。投资活动产生的现金流量净额下降31.37%，因投资净支出及购买设备支出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比大增546.92%，主要因本期借款增加。
货币资金变动幅度83.44%，系期末理财产品到期赎回。应收账款同比增幅50.07%，财报体检工具提示“应收账款/利润已达283.53%”，建议重点关注。
汇成股份财务项目变动的主要原因有哪些？
以下为2026年中报中对变动幅度超过30%的主要财务项目的说明：
- 短期借款：增加197.56%，因新增流动资金贷款。
- 长期借款：新增固定资产及中期流动资金贷款。
- 应付债券：减少100%，因可转债已全部转股及赎回。
- 在建工程：增加79.3%，因厂房建设项目余额增加。
- 预付款项：增加250.4%，因预付材料款增加。
- 递延所得税资产：增加214.11%，因股份支付应纳税暂时性差异增加。
- 其他流动负债：增加475.62%，因暂估销项税额增加。
- 一年内到期的非流动负债：增加1448.15%，因长期借款重分类。
- 合同负债：增加279.0%，因新增客户预收款。
有哪些明星基金经理持有汇成股份？
截至2026年中报，汇成股份被2位明星基金经理持有，且最近均进行了加仓。最受关注的基金经理是华夏基金的钟帅，其在2025年证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，现任基金总规模183.20亿元，从业6年17天，擅长挖掘成长股。
持有汇成股份最多的基金为华夏行业景气混合A（规模104.89亿元），最新净值6.0898（8月13日），近一年上涨55.53%，基金经理为钟帅。
汇成股份的商业模式与投资价值如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司净经营资产收益率（2023/2024/2025年）分别为6.5%/4.7%/4.1%，呈下降趋势。营运资本/营收比率从2023年的0.26升至2025年的0.34，表明每产生一元营收需垫付更多自有资金。公司上市4年累计融资14.83亿元，累计分红2.13亿元，分红融资比仅0.14。
风险提示：本文数据来源于汇成股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。