8月24日，山东惠发食品股份有限公司（股票代码：603536）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入6.76亿元，同比下降8.03%；归属于上市公司股东的净利润363.22万元，上年同期亏损2,999.36万元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润-542.58万元，亏损同比收窄82.23%；经营活动产生的现金流量净额6,015.54万元，同比下降4.27%。
从业务结构看，上半年公司主营业务收入6.64亿元，其中丸制品、油炸品、肠制品、串制品、中式菜肴分别实现收入1.82亿元、1.38亿元、0.74亿元、0.49亿元和0.66亿元，供应链业务收入1.24亿元。收入下滑主要系供应链业务萎缩所致：受学校团餐市场政策变化影响，公司供应链模式收入由上年同期的2.29亿元降至1.17亿元，近乎腰斩；作为对照，经销商模式贡献收入4.85亿元，占比逾七成，成为公司经营基本盘。
公司所处行业为速冻调理食品行业（火锅料行业），市场格局呈“南福建北山东”，北方以公司为代表的畜禽类制品生产企业为主。报告期内，公司坚持聚焦主业，围绕“流通渠道基本盘、团餐渠道增长极、新兴渠道突破口”推进渠道深耕，同时布局东南亚及“一带一路”沿线市场、搭建优质产品出海平台。公司提示，肉类、粉类、鱼糜等原材料价格波动以及食品安全风险仍可能对经营业绩产生影响。
半年报显示，公司上半年扭亏为盈主要原因：一是聚焦主业、优化内部管理，通过区域下沉、产品组合拉动、减少低收益供应链项目运营等措施提升经营质量和盈利能力，综合毛利率由上年同期的16.97%提升至19.65%；二是出售闲置土地使用权增厚非经常性损益。报告期非经常性损益合计905.79万元，其中非流动资产处置损益625.12万元，已超过同期归母净利润363.22万元——剔除后公司扣非净利润仍亏损542.58万元，主业盈利能力尚未根本性修复。
费用方面，公司上半年销售费用5,022.32万元，同比下降12.99%；管理费用6,250.47万元，同比下降12.49%，主要系职工薪酬和股份支付减少；财务费用812.05万元，同比下降7.47%，主要系利息支出减少；研发费用509.09万元，同比下降26.48%，主要系人工费减少。四项期间费用全线收缩，其中研发投入降幅最大，后续产品创新能力值得关注。
流动性压力不容忽视。截至6月末，公司货币资金仅9,963.86万元，较上年末大幅下降45.07%，而短期借款高达36,458.17万元，另有应付账款1.99亿元、一年内到期的非流动负债2,806.16万元，货币资金对短期债务覆盖严重不足；流动比率由上年末的0.68降至0.64，速动比率由0.53降至0.47，短期偿债能力进一步弱化。此外，公司受限资产账面价值合计3.80亿元，未分配利润为-6,176.55万元，历史亏损尚未弥补。报告期内无利润分配预案，公司拟以8,000万至12,000万元回购股份用于股权激励。
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