近日上海珈凯生物股份有限公司（简称：珈凯生物）披露招股说明书，并启动发行程序，拟在北交所上市，募资总金额为3.1万元。以下是对珈凯生物招股说明书中的公司主营业务与商业模式部分的拆解分析：
珈凯生物是一家专业从事化妆品功效原料的研发、生产及销售的高新技术企业。公司自成立以来，始终聚焦于化妆品功效原料领域，生产的原料全面覆盖舒缓、祛斑美白、保湿、修护、抗皱以及控油、祛痘等功效领域，被广泛用于护肤类、面膜类以及洗护类化妆品等终端产品。
主营业务构成与产品矩阵
公司主营业务收入主要来自两大产品线：绿色天然原料产品和合成产品。报告期内，绿色天然原料产品收入占比持续提升，从2023年的61.06%增长至2025年的65.69%，体现了公司在该领域的核心竞争力和市场拓展成果。
| 项目 | 2025年度 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|---|
| 绿色天然原料产品收入(万元) | 17,252.59 | 15,323.38 | 13,278.27 |
| 绿色天然原料产品占比(%) | 65.69 | 63.29 | 61.06 |
| 合成产品收入(万元) | 9,011.78 | 8,886.12 | 8,468.06 |
| 合成产品占比(%) | 34.31 | 36.71 | 38.94 |
| 主营业务收入合计(万元) | 26,264.37 | 24,209.50 | 21,746.32 |
公司拥有丰富的产品序列，其中代表性的产品如悦肤宁、植物舒敏剂、积雪草苷、β-葡聚糖等，均具备清晰的功效定位和市场需求。例如，悦肤宁是一种针对性缓解皮肤不适感的天然植物原料，通过抑制TRPV1激活来达到舒缓效果；植物舒敏剂则针对皮肤发红问题，抑制炎症因子产生。公司持续推出新品，如控油类产品珈妍净，已获得市场认可，成为新的业务增长点。
研发驱动的商业模式核心
公司的商业模式核心在于“研发创新体系与智能制造体系双轮驱动”。其研发机制遵循“技术驱动+需求牵引”的双轨模式，并已构建多个核心技术平台支撑业务发展。
- 植物提取平台与生物发酵平台: 分别用于植物提取功效原料和生物发酵功效原料的规模化制造，是公司绿色天然原料产品的主要来源。
- AI赋能平台: 融合人工智能技术，用于有效成分挖掘和分子设计，提升研发效率。
- 人造细胞平台与3D皮肤平台: 为新品的研发创新提供基于细胞和皮肤模型的仿真测试平台，确保成分安全性和功效性。
截至2025年12月31日，公司共拥有包括33项发明专利在内的66项专利权。报告期内，公司核心技术产业化形成的收入占比从2023年的69.74%提升至2025年的74.89%，彰显了研发投入向商业价值转化的能力。
销售模式与市场策略
公司采取“终端客户为主导，贸易商、签约经销商为补充”的销售模式。报告期内，终端客户收入占主营业务收入的比例分别为78.62%、82.23%及77.37%，是收入的主要来源。公司高度重视营销网络建设，境内以华东、华北、华南化妆品制造商集聚区域为核心，全面辐射全国；境外则通过建立国际营销中心，积极拓展欧洲及亚太市场。
公司下游客户覆盖了“珀莱雅”、“福瑞达”、“水羊股份”、“华熙生物”、“科丝美诗”、“巨子生物”等众多知名化妆品品牌及集团公司，体现了其在行业内的品牌影响力和客户认可度。
智能制造与供应链保障
公司打造了智能化生产基地，以中央控制室为核心，实现了数字化、自动化、无人化的智能生产方式，确保生产参数、工艺过程及产品品质的稳定。公司采用“以销定产+安全库存”的生产模式，结合其先进的制造能力，能够快速响应市场对化妆品功效原料的突发性大批量采购需求，增强了与客户合作的广度和深度。
总结
珈凯生物的主营业务高度聚焦于化妆品功效原料这一细分赛道，其商业模式以技术研发为核心驱动力，构筑了从成分筛选、功效验证到规模化生产的完整闭环。公司通过“绿色天然原料”与“合成产品”的双轮驱动，叠加“以终端客户为主”的销售策略，成功绑定了行业内一批知名品牌客户，形成了较强的市场地位和客户粘性。
本分析不构成任何投资建议。
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