近日深圳嘉立创科技集团股份有限公司（简称：嘉立创）披露招股意向书，并启动发行程序，拟在深交所主板上市，募资总金额为42.0亿元。以下是对嘉立创招股意向书中的财务表现与管理层分析部分的拆解分析：
报告期内，公司经营业绩保持高速增长态势。2023年至2025年，公司营业收入从672,611.58万元增长至1,023,170.77万元，复合增长率达23.34%；归属于母公司所有者的净利润从73,352.28万元增至130,631.40万元，复合增长率达33.46%。扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为65,807.47万元、92,468.14万元和122,863.36万元，复合增长率36.62%。主营业务收入占比持续超过96%，是公司利润的主要来源。
收入结构持续优化，PCBA业务增长突出
从主营业务收入构成看，PCB业务收入占比虽有所下降，但仍为第一大收入来源；电子元器件业务收入稳步增长；PCBA业务增速显著，收入占比从2023年的11.80%提升至2025年的18.11%。具体数据如下：
| 项目 | 2025年度 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|---|
| 主营业务收入（万元） | 988,031.39 | 769,092.87 | 651,412.99 |
| PCB收入占比 | 39.31% | 43.70% | 44.94% |
| 电子元器件收入占比 | 36.96% | 36.69% | 40.60% |
| PCBA收入占比 | 18.11% | 15.54% | 11.80% |
| 其他业务收入占比 | 5.63% | 4.07% | 2.66% |
PCB业务增长主要受益于多层板产品结构优化及产业链协同效应；PCBA业务则依托客户同源优势及产能扩张，订单数量持续增长。
毛利率水平稳中有升，各业务板块表现分化
报告期内，公司综合毛利率分别为27.14%、28.84%和28.13%，总体保持稳定。主营业务毛利率分别为25.12%、26.63%和25.87%，其中PCB业务毛利率受原材料价格波动影响有所下降，但仍高于行业平均水平；电子元器件业务毛利率逐年提升，从17.45%升至19.95%；PCBA业务毛利率保持高位，分别为39.89%、38.08%和38.64%。
期间费用率持续下降，研发投入保持力度
期间费用总额随收入增长而增加，但占营业收入比重从2023年的14.20%下降至2025年的12.83%，规模效应显现。销售费用率、管理费用率、研发费用率均呈下降趋势。研发费用分别为29,967.94万元、31,696.25万元和34,544.39万元，占营业收入比例分别为4.46%、3.98%和3.38%，公司持续投入于EDA软件、数字化平台及新产品工艺研发。
资产规模快速扩张，偿债能力稳健
2025年末总资产达1,100,142.48万元，较2023年末增长54.46%。流动资产中交易性金融资产占比显著提升，主要系公司利用闲置资金购买银行理财产品。应收账款周转率从2023年的33.47次/年提升至2025年的41.10次/年，回款能力优异；存货周转率分别为7.81次/年、9.02次/年和8.83次/年，运营效率良好。
偿债能力方面，流动比率从2023年的2.15倍降至2025年的1.85倍，速动比率从1.89倍降至1.58倍，但仍处于健康水平。资产负债率稳定在34.74%左右，无有息负债，利息保障倍数高达95.60倍，偿债风险极低。
现金流充裕，盈利质量较高
经营活动产生的现金流量净额分别为156,685.78万元、149,935.69万元和190,428.66万元，持续高于净利润，销售收现率保持在104%以上，表明公司盈利质量较高，收入转化为现金的能力强。
2026年上半年业绩延续高增长
根据经审阅的2026年1-3月财务数据，公司实现营业收入302,899.88万元，同比增长45.29%；归属于母公司所有者的净利润37,649.10万元，同比增长51.71%。公司预计2026年1-6月营业收入为620,000-720,000万元，同比增长33.22%-54.71%；归属于母公司所有者的净利润为90,000-105,000万元，同比增长51.59%-76.85%，业绩增长动力强劲。
本分析不构成任何投资建议。
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