近日珠海市杰理科技股份有限公司（简称：杰理科技）披露招股说明书，并启动发行程序，拟在北交所上市，募资总金额为8.12万元。以下是对杰理科技招股说明书中的公司主营业务与商业模式部分的拆解分析：
杰理科技（股票代码：920138）是一家专注于系统级芯片（SoC）的集成电路设计企业，主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产品。公司被工业和信息化部认定为国家级“制造业单项冠军”企业，并在蓝牙音频芯片领域占据显著市场地位。
主营业务：多品类SoC芯片覆盖消费电子核心场景
杰理科技的SoC芯片主要用作各类智能终端的主控芯片，产品线涵盖五大类别：蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、智能物联终端芯片和通用多媒体芯片。各产品在应用场景上各有侧重，例如蓝牙耳机芯片应用于TWS/OWS耳机、头戴式耳机等，支持深度主动降噪、低功耗和超低延时；蓝牙音箱芯片则聚焦K歌音箱、智能音箱等，强调音质和接口丰富性；智能穿戴芯片用于智能手表、手环等，注重CPU性能和动画流畅度；智能物联终端芯片覆盖智能门锁、行车记录仪、监控摄像头等，强调高集成度与接口丰富度；通用多媒体芯片则用于智能语音玩具、Type-C有线耳机等。
报告期内（2023-2025年度），公司主营业务收入构成如下表所示：
| 产品类别 | 2025年度金额（万元） | 2025年度占比 | 2024年度金额（万元） | 2024年度占比 | 2023年度金额（万元） | 2023年度占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 蓝牙耳机芯片 | 116,296.09 | 41.48% | 145,396.05 | 46.61% | 159,982.96 | 54.59% |
| 蓝牙音箱芯片 | 79,996.79 | 28.53% | 82,299.03 | 26.38% | 64,817.46 | 22.12% |
| 智能穿戴芯片 | 20,350.22 | 7.26% | 24,767.77 | 7.94% | 14,366.81 | 4.90% |
| 智能物联终端芯片 | 41,840.41 | 14.92% | 39,015.89 | 12.51% | 32,841.60 | 11.21% |
| 通用多媒体芯片 | 20,513.92 | 7.32% | 18,929.52 | 6.07% | 18,771.85 | 6.41% |
| 其他 | 1,396.26 | 0.50% | 1,563.56 | 0.50% | 2,256.07 | 0.77% |
| 合计 | 280,393.68 | 100.00% | 311,971.82 | 100.00% | 293,036.75 | 100.00% |
从销量规模看，2023-2025年度，公司蓝牙音频芯片累计销量达56.86亿颗，而同行业可比上市公司（恒玄科技、中科蓝讯、炬芯科技、博通集成、泰凌微）同期合计销量为62.53亿颗，公司行业地位显著。
商业模式：Fabless模式下的轻资产运营与生态协同
杰理科技采用典型的Fabless经营模式，即无晶圆厂模式。公司专注于集成电路的研发、设计和销售，将晶圆制造、晶圆测试、芯片封装测试等生产环节全部委托给外部专业厂商（如华虹集团、华天科技等）。这种模式使公司能够将资金和人力资源集中于核心技术研发和产品创新，符合行业惯例，并且在报告期内及可预见的未来不会发生重大变化。
研发模式
公司研发流程包括产品立项、规格制定、产品设计、产品验证、试量产等环节。研发团队以市场需求为导向，依托自研的丰富IP核和可复用模块，形成“一站式柔性研发平台”，能够快速响应市场变化，以每年2-4个热销系列的速度推出新产品。截至2025年12月31日，公司拥有授权发明专利398项（含9项境外发明专利），集成电路布图设计66项，软件著作权205项；研发人员385人，占员工总数的71.83%。
销售模式
公司采取直接向具备研发能力和二次开发能力的方案商、板卡厂商或整机厂商进行销售的模式。由于SoC芯片需要结合特定软件才能实现具体功能，方案商基于公司提供的标准软件包进行二次开发，形成一整套软硬件方案后提供给下游客户。这种模式借助方案商贴近终端用户的优势，能够高效满足多样化、个性化的市场需求，也构建了较强的市场生态壁垒。公司前五大客户集中度适中，报告期内前五大客户销售占比分别为38.68%、37.57%和33.85%，不存在对单一客户的重大依赖。
采购与生产模式
晶圆制造和封装测试主要委托华虹集团、华天科技等国内知名供应商完成。报告期内，晶圆制造采购金额占比在60%以上，其中向华虹集团的采购占比分别为62.94%、68.70%和66.16%，体现了供应链的稳定性与集中度。
总结
杰理科技以Fabless模式为核心，专注于蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域的SoC芯片设计，凭借强大的研发能力、丰富的产品线以及高效的生态服务体系，在蓝牙音频芯片领域确立了领先的市场地位。其轻资产运营模式降低了资本开支压力，同时通过上下游协同，保持了较强的技术迭代和客户响应能力。
（本分析不构成任何投资建议）
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