4月29日，江苏京源环保股份有限公司（688096）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入4.73亿元，同比微降0.57%；归属母公司净利润为-6883.16万元，亏损同比扩大178.29%；扣非归母净利润为-7210.95万元，亏损同比扩大131.97%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为3212.72万元，同比大幅增长733.81%。
从业务结构看，公司主营业务收入主要来自电力、钢铁、互联网等行业。其中，传统电力行业收入3.32亿元，同比下降12.24%，毛利率为23.18%，同比减少4.09个百分点；钢铁行业收入6593.12万元，同比大幅增长151.14%，但毛利率仅为6.86%，同比减少9.53个百分点；新兴的互联网（算力）业务收入4044.40万元，同比激增210.34%，毛利率高达54.16%，成为报告期内毛利率最高的业务板块。
报告期内，公司面对市场环境调整及行业竞争态势，主动提升项目承接标准，聚焦稳定性强、支付条件好、毛利率高的优质客户，以实现业务结构优化。这一策略导致母公司传统水处理业务营收规模有所调整。与此同时，公司积极拓展新兴业务，全资子公司京源云计算依托自持算力服务器为互联网客户提供云计算服务，控股子公司京源云智能为算力中心提供算力服务器及运维服务，共同贡献了稳定的新兴业务收入。
年报显示，京源环保2025年度业绩亏损扩大的主要原因：一是行业竞争持续加剧，挤压了公司盈利空间，导致综合毛利率同比下降3.76个百分点至23.82%；二是报告期内计提信用减值损失，对利润造成负面影响；三是公司可转债募投项目部分设备于2025年度转固，固定资产折旧额较去年同期增加，进一步侵蚀利润。
费用方面，公司2025年度销售费用为1841.10万元，同比下降4.81%，主要系实施组织效能提升计划，优化人力成本所致。管理费用为7751.68万元，同比上升5.14%，主要系固定资产折旧增加。财务费用为2782.54万元，同比下降17.68%，主要系公司发行的可转换公司债券完成了部分转股，计提的利息费用减少。研发费用为3019.83万元，同比上升7.16%，公司持续关注市场需求和政策变化，新增以“环保+AI”方向为主的数个自主研发项目。
风险方面，公司短期偿债压力值得关注。截至报告期末，公司货币资金为1.17亿元，而短期借款高达2.76亿元，存在一定的资金缺口。同时，公司应收账款余额高达6.94亿元，占总资产比重较大，回款压力不容忽视。此外，公司因合同纠纷被冻结募集资金合计246.64万元。鉴于公司2025年度净利润为负，未实现盈利，为保障公司未来发展的现金需要，公司拟定2025年度不进行现金分红。
