金科环境（688466）2026年中报显示，公司归母净利润同比下滑57.39%，营收同比下降24.51%，主要受战略性转型影响。报告期内，公司主动压降市政类传统工艺包业务，新水岛及智能体等新业务尚未实现规模化收入，导致业绩承压。
核心财务指标表现如何？
2026年上半年，金科环境实现营业总收入2.09亿元，同比下降24.51%；归母净利润1302.44万元，同比下降57.39%。第二季度单季营收1.26亿元，同比下降14.51%；归母净利润1070.26万元，同比下降43.69%。
| 财务指标 | 2026年中报数值 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.09亿元 | -24.51% |
| 归母净利润 | 1302.44万元 | -57.39% |
| 毛利率 | 33.77% | +10.58% |
| 净利率 | 8.95% | -13.57% |
| 三费占营收比 | 24.65% | +35.77% |
| 每股净资产 | 9.24元 | -0.7% |
| 每股经营性现金流 | 0.45元 | +273.54% |
| 每股收益 | 0.11元 | -56.0% |
三费占比为何大幅上升？
报告期内，销售费用、管理费用、财务费用总计5151.62万元，三费占营收比24.65%，同比增幅达35.77%。其中销售费用增幅最大，达62.38%，原因是公司开拓新水岛国内及海外市场，人员费用及产品推广费用增加。财务费用同比下降18.7%，主要因归还部分银行借款利息费用减少。管理费用同比下降11.47%，系公司优化组织架构、减少后台人工费用所致。
营业收入下降的根本原因是什么？
公司明确表示，营业收入同比下降24.51%是由于战略性转型：主动压降市政类传统工艺包业务市场开发，工艺包项目订单减少；同时新水岛及智能体等新业务虽已初见成效，但尚未实现规模化收入，属于战略转型阶段的阶段性经营特征。
现金流为何大幅改善？
经营活动产生的现金流量净额变动幅度达272.18%，主要原因是公司加大应收账款催收力度，项目回款增加；同时新水岛产品海外销售具备较好的资金回款机制，助力经营现金流向好。投资活动产生的现金流量净额变动幅度202.11%，因收到锡东工业污水处理项目处置款项。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度-107.71%，系公司收到处置款项后提前偿还该项目所有贷款，并陆续归还其他投资运营类项目银行借款。
其他关键财务变动有哪些？
- 其他应收款变动幅度208.36%，因增加处置锡东工业污水处理项目应收款项。
- 合同负债变动幅度131.95%，因预收客户货款增加。
- 其他应付款变动幅度658.36%，因应付股权收购款增加8480万元，应付股利3505.82万元。
- 长期借款变动幅度-30.98%，因按期归还银行借款。
- 营业成本变动幅度-28.02%，随营业收入减少。
- 研发费用变动幅度26.83%，因持续增加研发人力投入。
公司长期经营质量如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示：公司去年ROIC为3.32%，资本回报率不强；去年净利率7.13%，产品或服务附加值一般。公司上市以来中位数ROIC为8.25%，其中最惨年份2025年ROIC为3.32%，投资回报一般。公司现金资产非常健康。上市6年以来累计融资6.32亿元，累计分红1.57亿元，分红融资比0.25。
过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.5%/8.4%/3.9%，净经营利润分别为7319.96万/7329.85万/3734.01万元，净经营资产分别为7.73亿/8.7亿/9.69亿元。营运资本/营收分别为0.4/0.55/0.55，营运资本分别为2.29亿/3.4亿/2.88亿元，营收分别为5.73亿/6.17亿/5.23亿元。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示：建议关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达1093.46%。
机构如何看待公司转型？
最近有知名机构关注公司2025年业绩波动原因。公司回应：2025年完成从“工程公司”向“产品与科技公司”转型的核心目标，主动控制市政类传统业务，造成收入减少；同时加大新水岛推广力度，销售费用增加；个别投资建设的污废水资源化项目陆续投运，产能爬坡导致利润压力。
本文数据来源于金科环境2026年中报，仅供参考不构成投资建议。