2026年4月22日，锦泓时装集团股份有限公司（603518）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入42.02亿元，同比下降4.39%；归属母公司净利润2.26亿元，较上年同期大幅下降26.07%；扣非净利润为2.08亿元，同比下降25.05%；经营活动产生的现金流量净额为5.29亿元，同比大幅减少31.38%。加权平均净资产收益率（ROE）为6.19%，较上年减少2.55个百分点。从业务结构看，公司主营业务收入为41.14亿元，同比下降5.16%。分品牌看，核心品牌Teenie Weenie实现收入33.17亿元，同比下降4.60%，毛利率为66.00%，微降0.81个百分点；VGRASS品牌收入6.85亿元，同比下降12.10%，毛利率为72.67%，下降2.04个百分点；云锦品牌收入1.12亿元，同比增长37.28%，毛利率为75.20%，微增0.17个百分点。Teenie Weenie品牌仍是公司最主要的收入和利润来源。年报显示，受外部消费环境变化等相关因素的影响，公司收入较同期略有下滑。管理层在报告中坦言，行业整体承压，部分品牌经营仍面临阶段性压力，渠道转型与组织变革也尚在途中。年报显示，锦泓集团2025年度业绩下滑主要原因：一是受外部消费环境影响，主营业务收入同比下降5.16%；二是销售费用、管理费用、研发费用等期间费用总额有所增加，侵蚀了部分利润；三是可转债到期赎回导致利息支出增加，财务费用同比上升16.27%。费用方面，2025年度公司销售费用为21.54亿元，同比下降3.51%，主要系费用率得到控制，随收入波动。管理费用为2.05亿元，同比增加7.64%，主要来源于管理人员职工薪酬费用增加，以及新SAP系统更新导致原无形资产加速摊销。研发费用为1.36亿元，同比增加8.05%，主要系研发团队充实调整，人工费有所增加。财务费用为7855.31万元，同比增加16.27%，主要系本期可转债到期赎回，利息支出有较大增加。年报显示，公司商誉账面余额高达18.25亿元，主要因收购Teenie Weenie品牌资产与业务形成。尽管公司聘请第三方机构进行减值测试后认为未发现减值迹象，不计提减值准备，但在整体市场环境承压、Teenie Weenie品牌营收略有下滑的背景下，巨额商誉仍是悬在公司头顶的潜在风险。此外，公司存货余额为12.13亿元，较期初增加18.0%，存货周转率为1.20。公司拟以2025年度利润分配实施股权登记日总股本为基数，每10股派发现金红利2.00元（含税），合计派发现金红利约6907万元，占归母净利润的30.51%。报告期末，公司董事、监事、高级管理人员实际获得的报酬合计为1935.03万元。
