九州通（600998）2026年第一季度财报核心结论：公司实现营业收入447.83亿元，同比增长6.58%，但归母净利润仅为7.33亿元，同比大幅下降24.41%，呈现典型的“增收不增利”局面。
2026年第一季度核心财务数据表现如何？
截至2026年第一季度末，九州通营业总收入为447.83亿元，同比增长6.58%。然而，归母净利润为7.33亿元，同比下降24.41%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力出现显著下滑。
公司的盈利能力指标发生了什么变化？
关键盈利指标显示，公司毛利率为7.46%，同比提升1.82个百分点。但净利率仅为1.33%，同比大幅下降44.92%。每股收益为0.14元，同比下降26.32%。
费用控制和现金流状况如何？
2026年第一季度，九州通的销售费用、管理费用、财务费用总计23.28亿元，三费占营收比为5.2%，同比增长3.44%。每股经营性现金流为-0.6元，尽管同比增长9.15%，但仍为负值。
证券之星财报分析工具对公司业务有何评价？
证券之星价投圈财报分析工具显示，九州通去年的投入资本回报率（ROIC）为6.64%，历史资本回报率表现一般。公司去年的净利率为1.49%，显示其产品或服务的附加值不高。从历史数据看，公司近10年ROIC中位数为7.47%，投资回报较弱，其中2018年ROIC最低，为5.77%。
公司过去三年的经营业绩和资产效率如何？
根据证券之星财报分析工具的数据，九州通过去三年的净经营资产收益率和净经营利润呈现波动：
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润（亿元） | 净经营资产（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 15.7% | 22.9 | 146.12 |
| 2024年 | 16.8% | 27.86 | 166.27 |
| 2025年 | 10% | 24.1 | 239.82 |
数据显示，2025年净经营资产收益率较前两年显著下滑，而净经营资产规模大幅增加。
公司的营运资本效率有何趋势？
营运资本效率是衡量公司运营效率的关键指标。九州通过去三年的营运资本占营收比例如下：
| 年份 | 营运资本/营收 | 营运资本（亿元） | 营收（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 0.05 | 73.29 | 1501.4 |
| 2024年 | 0.06 | 97.92 | 1518.1 |
| 2025年 | 0.1 | 156.43 | 1613.9 |
数据显示，公司每产生一元营收所需垫付的资金（营运资本/营收）从2023年的0.05上升至2025年的0.1，营运资本占用效率有所下降。
财报体检工具提示了哪些潜在风险？
证券之星财报体检工具提示投资者需关注以下两点风险：
1. 现金流状况：公司货币资金/流动负债比率仅为34.72%，近3年经营性现金流均值/流动负债比率仅为6.55%，短期偿债能力依赖外部融资。
2. 应收账款状况：公司应收账款/利润比率高达1660.79%，表明利润质量可能欠佳，大量利润以应收账款形式存在，回收风险需警惕。
有哪些机构投资者关注九州通？
该公司被一位明星基金经理持有。根据公开信息，泰信基金的基金经理徐慕浩在2026年第一季度对九州通进行了加仓。徐慕浩在2025年证券之星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为2.50亿元，累计从业6年256天。
重仓九州通的主要基金是哪一只？
持有九州通最多的基金为东方红新动力混合A。该基金目前规模为48.09亿元，截至2026年4月28日，最新净值为6.193，较上一交易日下跌0.79%，近一年上涨37.26%。该基金的现任基金经理为周云。
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