聚合顺（605166）2026年中报显示，公司营收和净利润双双下滑，应收账款规模超过净利润，是投资者需要警惕的核心信号。
聚合顺2026年中报财务表现如何？
根据公开财报数据，聚合顺2026年上半年实现营业总收入26.49亿元，同比下降12.58%；归母净利润6300.1万元，同比大幅下降43.05%。按单季度看，第二季度营业总收入14.62亿元，同比下降0.33%，第二季度归母净利润2894.01万元，同比下降2.99%。
| 财务指标 | 2026年中报数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.49亿元 | -12.58% |
| 归母净利润 | 6300.1万元 | -43.05% |
| 毛利率 | 7.81% | +5.56% |
| 净利率 | 2.66% | -35.02% |
| 每股收益 | 0.2元 | -42.86% |
| 每股净资产 | 6.35元 | +4.04% |
| 每股经营性现金流 | 0.48元 | +30.59% |
核心财务指标透露哪些信号？
毛利率小幅提升但净利率大幅下滑，显示费用端压力显著。数据显示，毛利率7.81%，同比增5.56%；净利率2.66%，同比减35.02%。销售费用、管理费用、财务费用总计2500.43万元，三费占营收比0.94%，同比增1174.23%。财务费用变动幅度为74.22%，原因在于存款利率下降导致利息收入较上年同期下降。
哪些财务项目变动需要投资者重点关注？
财务报表显示，以下项目变动幅度较大，值得关注：
- 应收款项：变动幅度+54.23%，原因在于本期末应收客户货款金额较上年期末有所增加。
- 在建工程：变动幅度-35.03%，原因在于在建工程完工转固。
- 应交税费：变动幅度+78.59%，原因在于本期期末应交所得税余额较上年年末增加。
- 其他应付款：变动幅度+41.24%，原因在于本期海运费增长。
- 一年内到期的非流动负债：变动幅度+91.25%，原因在于一年内到期的租赁负债。
- 其他流动负债：变动幅度-46.04%，原因在于本期预收货款下降，对应待转销项税额同步减少。
- 经营活动产生的现金流量净额：变动幅度+30.59%，原因在于本期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期有所增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度+937.8%，原因在于本期收到其他与筹资活动相关的现金增加。
证券之星价投圈如何评价聚合顺？
根据证券之星价投圈财报分析工具评估，聚合顺存在以下特点：
业务评价：ROIC偏低，净利率不高
公司去年的ROIC为3.85%，资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据看，公司上市以来中位数ROIC为10.54%，投资回报较好，但最惨年份2014年ROIC为-4.24%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大）。
偿债能力与融资分红
公司现金资产非常健康。公司上市6年以来，累计融资总额5.56亿元，累计分红总额3.14亿元，分红融资比为0.57。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察经营状况和分红持续性。
商业模式：依赖研发及资本开支
公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，需重点关注资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。
生意拆解：过去三年净经营资产收益率波动
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为–/–/45.9%，净经营利润分别为2.17亿/3.66亿/1.64亿元，净经营资产分别为-3.89亿/-2905.07万/3.57亿元。营运资本/营收分别为-0.33/-0.28/-0.34，营运资本分别为-19.64亿/-20.26亿/-18.7亿元，营收分别为60.18亿/71.68亿/55.24亿元。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示，存在以下风险：
- 现金流风险：货币资金/流动负债仅为92.53%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.37%。
- 应收账款风险：应收账款/利润已达101.13%，即当期应收账款占最新年报归母净利润比达101.13%，应收账款体量较大，需关注回款情况。
机构持仓情况如何？
持有聚合顺最多的基金为鑫元专精特新混合A，目前规模为0.72亿元，最新净值0.632（8月14日），较上一交易日下跌0.09%，近一年上涨0.1%。该基金现任基金经理为陆杨。
本文数据来源于聚合顺2026年中报，仅供参考不构成投资建议。