8月22日，海南钧达新能源科技股份有限公司（A股代码002865，H股代码02865）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入31.81亿元，同比下降13.18%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.53亿元，亏损同比收窄4.03%；扣非净利润亏损3.41亿元，亏损同比收窄26.83%；经营活动产生的现金流量净额为-5.90亿元，由上年同期的+1.60亿元大幅转负，同比下降467.78%。
从业务结构看，光伏电池片仍是绝对主业，报告期实现收入31.35亿元，占营业收入的98.55%，同比下降14.25%，公司解释主要系出货量下降所致；其他业务收入4614.30万元，同比增长486.09%。分地区看，境内收入19.02亿元，同比增长7.87%，占比升至59.80%；境外收入12.79亿元，同比下降32.71%，占比降至40.20%，海外销售明显承压。盈利端，光伏电池片毛利率为5.12%，较上年同期提升3.37个百分点，毛利率修复是亏损收窄的重要支撑。
行业层面，光伏行业自2023年下半年进入去产能周期，经过近三年市场化出清，大批中小企业及落后产能逐步退出，但各环节供需格局尚未实质性改善，产业链价格仍处低位，行业整体盈利持续承压。2026年上半年，受国内电价政策调整影响，国内光伏装机需求阶段性回落；海外方面，中东、非洲、印度等新兴市场保持较高增速，叠加海外组件本土化浪潮，海外电池产能缺口显著，上半年我国光伏电池出口量同比增长36.8%，成为产业链中出口增长最显著的环节。公司表示，其在印度、土耳其、欧洲等重点区域市场份额位居行业前列，参股建设的土耳其电池生产基地已顺利出片并稳步爬坡，但受国际贸易形势及地缘政治不确定性上升影响，原计划的阿曼年产5GW电池生产基地项目推进受阻。
半年报显示，公司上半年业绩变化主要原因：一是营收下降主要系出货量下降所致；二是公司持续推进降本增效，N型电池量产效率稳中有升、单瓦非硅成本持续下降，带动电池片毛利率同比提升3.37个百分点，亏损随之收窄；三是财务费用因美元汇率下行同比大增72.95%，叠加金融产品公允价值变动及处置损失约9611万元、存货减值8508.47万元，合计拖累利润逾1.8亿元。
费用方面，上半年销售费用1368.81万元，同比下降29.26%；管理费用1.03亿元，同比下降25.58%，均系降本增效所致。财务费用1.82亿元，同比大增72.95%，公司称主要系本期美元汇率下行所致；其中利息费用1.44亿元，利息收入3414.04万元。研发费用4684.77万元，较上年同期的7445.83万元下降约37.08%。此外，报告期计入当期损益的政府补助达2.11亿元，若剔除该等非经常性损益，公司扣非后亏损为3.41亿元。
值得关注的是，公司流动性压力明显加大。截至报告期末，公司货币资金38.57亿元，其中12.98亿元为受限保证金；而短期借款由期初的10.58亿元激增至28.48亿元，增幅约169%，加上19.43亿元一年内到期的非流动负债，短期刚性债务合计达47.91亿元，远超可用货币资金，短期偿债压力显著；流动比率约1.00，较期初的1.03进一步走低。同时，应收账款由期初的0.67亿元增至3.86亿元，存货由6.38亿元增至8.01亿元；商誉余额10.68亿元，较期初增加2.65亿元，主要系收购复遥星河等新公司确认商誉所致，存在潜在减值风险。公司上半年经营现金流净流出5.90亿元，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。此外，公司于2026年2月完成H股配售，募集资金净额约3.98亿港元，并已布局商业航天等新业务，但报告期公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；2023年两期股票期权激励计划亦因业绩考核未达标注销部分期权，经营压力可见一斑。
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