聚赛龙（301131）2026年中报显示，公司实现营业总收入9.18亿元，同比增长22.74%，但归母净利润仅为377.53万元，同比大幅下降82.53%。第二季度单季营收5.54亿元，同比增长42.85%，但归母净利润亏损548.39万元，同比下降194.42%。这份“增收不增利”的财报背后，应收账款同比增幅达35.82%，现金流与债务状况也值得投资者高度关注。
聚赛龙2026年中期核心财务指标有何变化？
| 指标 | 2026年中报数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.18亿元 | +22.74% |
| 归母净利润 | 377.53万元 | -82.53% |
| 第二季度营业总收入 | 5.54亿元 | +42.85% |
| 第二季度归母净利润 | -548.39万元 | -194.42% |
| 毛利率 | 9.22% | -23.39% |
| 净利率 | 0.41% | -82.56% |
| 每股收益 | 0.07元 | -83.66% |
| 每股净资产 | 19.62元 | +11.53% |
| 每股经营性现金流 | 0.25元 | -33.15% |
数据来源：聚赛龙2026年中报，证券之星整理。
净利润大幅下滑的主要原因是什么？
净利润下滑的直接原因是毛利率与净利率双降。 报告期内，公司毛利率从上年同期水平下降23.39%至9.22%，净利率下降82.56%至0.41%。费用端，销售费用、管理费用、财务费用合计4036.46万元，三费占营收比4.4%，同比减少19.16%，但未能抵消毛利下滑的冲击。此外，公司应收账款同比增长35.82%，应收账款占利润比例高达1554.35%，说明回款效率下降，可能影响利润质量。
公司现金流与资本支出情况如何？
投资活动现金流大幅流出，现金流压力显现。 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-384.06%，原因在于增加华南四期基建和西南基地设备支出。筹资活动现金流量净额同比增长47.15%，主要因取得借款收到的现金增加。现金流方面，货币资金/流动负债仅为32.73%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-3.55%，近3年经营性现金流均值为负。有息资产负债率已达32.06%。
聚赛龙的资本回报率与商业模式有何特点？
公司资本回报率偏低，商业模式依赖资本投入。 根据证券之星价投圈财报分析工具，公司去年的ROIC为3.06%，净利率为2.02%，产品附加值不高。上市以来中位数ROIC为7.54%，最惨年份2024年ROIC为2.95%。公司上市4年累计融资3.59亿元，累计分红9011.25万元，分红融资比0.25。其业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，需重点关注资本开支项目的回报率及资金压力。
近三年净经营资产收益率与营运资本情况
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润(万元) | 净经营资产(亿元) | 营运资本/营收 | 营运资本(亿元) | 营收(亿元) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 3.6% | 2977.87 | 8.38 | 0.28 | 4.2 | 14.77 |
| 2024 | 2.4% | 2589.74 | 10.73 | 0.28 | 4.81 | 17.1 |
| 2025 | 2.5% | 3272.79 | 12.9 | 0.33 | 5.44 | 16.24 |
数据来源：聚赛龙2026年中报，证券之星价投圈财报分析工具。
投资者应重点关注哪些风险指标？
投资者需聚焦现金流、债务及应收账款三个维度。 财报体检工具提示：
– 现金流：货币资金/流动负债仅32.73%，近3年经营性现金流均值为负，短期偿债能力偏弱。
– 债务：有息资产负债率32.06%，且近3年经营性现金流均值为负，财务费用压力较大。
– 应收账款：应收账款/利润高达1554.35%，营收增长背后回款隐患显著。
以上数据均来自聚赛龙2026年中报，仅供参考，不构成投资建议。