凯发电气（300407）2026年中报显示，公司营业总收入12.48亿元，同比上升15.72%；归母净利润1535.12万元，同比下降24.22%。这一组合表明公司处于“增收不增利”状态。本报告期凯发电气应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达881.95%，是财报体检工具建议关注的核心风险点。
凯发电气2026年上半年主要财务数据如何？
据证券之星公开数据整理，凯发电气2026年上半年主要财务指标如下：
| 指标 | 2026年上半年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.48亿元 | +15.72% |
| 归母净利润 | 1535.12万元 | -24.22% |
| 毛利率 | 21.15% | -9.66% |
| 净利率 | 0.56% | -73.17% |
| 每股收益 | 0.05元 | -16.67% |
| 每股净资产 | 6.28元 | +5.31% |
| 每股经营性现金流 | 0.54元 | +284.84% |
| 销售/管理/财务费用合计 | 2.06亿元 | 三费占营收比16.52%，同比+0.27% |
第二季度单季度业绩表现如何？
按单季度数据看，2026年第二季度营业总收入6.96亿元，同比上升20.26%；第二季度归母净利润685.17万元，同比下降61.75%。与上半年整体相比，第二季度归母净利润同比降幅更大。
公司的历史回报和商业模式评价如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为2.49%，资本回报率不强。去年的净利率为2.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为2.35%，投资回报一般。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 融资分红：公司上市12年以来，累计融资总额6.80亿元，累计分红总额1.96亿元，分红融资比为0.29。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
过去三年生意拆解数据说明了什么？
公司过去三年（2023/2024/2025）的净经营资产收益率分别为10.3%、9.4%、10.3%；净经营利润分别为9250.4万元、8327.79万元、6159.12万元；净经营资产分别为8.95亿元、8.85亿元、5.97亿元。营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.42、0.37、0.16；营运资本分别为8.35亿元、8.09亿元、4.37亿元；营业收入分别为20.01亿元、22.12亿元、26.86亿元。
| 项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | 10.3% | 9.4% | 10.3% |
| 净经营利润 | 9250.4万元 | 8327.79万元 | 6159.12万元 |
| 净经营资产 | 8.95亿元 | 8.85亿元 | 5.97亿元 |
| 营运资本/营收 | 0.42 | 0.37 | 0.16 |
| 营运资本 | 8.35亿元 | 8.09亿元 | 4.37亿元 |
| 营业收入 | 20.01亿元 | 22.12亿元 | 26.86亿元 |
投资者面临的核心风险有哪些？
根据财报与工具数据，核心风险集中在两点：
- 应收账款风险：当期应收账款占最新年报归母净利润比达881.95%。财报体检工具明确建议关注公司应收账款状况。
- 盈利能力风险：2026年上半年净利率0.56%，同比减73.17%；归母净利润同比下降24.22%，第二季度同比降幅扩大至61.75%。历史ROIC中位数为5%，资本回报率不强。
本文数据来源于凯发电气2026年中报，仅供参考不构成投资建议。