开山股份（300257）2026年第一季度实现营业总收入11.7亿元，同比增长6.75%；但归母净利润为7965.78万元，同比下降9.8%，呈现典型的“增收不增利”态势。
核心财务数据表现如何？
根据证券之星公开数据整理的开山股份2026年一季报，关键财务指标如下：
| 财务指标 | 2026年第一季度数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.7亿元 | +6.75% |
| 归母净利润 | 7965.78万元 | -9.8% |
| 毛利率 | 33.94% | -3.17个百分点 |
| 净利率 | 6.8% | -16.65个百分点 |
| 每股收益 | 0.08元 | -11.11% |
| 每股净资产 | 6.68元 | +1.06% |
| 每股经营性现金流 | 0.03元 | +16.24% |
公司期间费用（销售、管理、财务费用）总计2.51亿元，占营收比例为21.41%，同比微降0.09个百分点。
公司的盈利质量与资本回报水平如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，开山股份2025年的资本回报率（ROIC）为4.45%，净利率为7.72%，资本回报率不强，产品附加值一般。从历史数据看，公司近10年ROIC中位数为4.32%，投资回报较弱，其中2016年ROIC最低，为2.12%。
公司过去三年的净经营资产收益率（RNOA）持续处于低位：
| 年份 | 净经营资产收益率 (RNOA) | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 4.0% | 4.35亿元 | 107.36亿元 |
| 2024年 | 2.9% | 3.24亿元 | 113.52亿元 |
| 2025年 | 3.1% | 3.65亿元 | 117.78亿元 |
公司的营运资本与现金流状况是否健康？
营运资本占用持续攀升是开山股份面临的显著压力。数据显示，公司过去三年为产生每1元营收所需垫付的营运资本逐年增加。
| 年份 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 0.12 | 5.04亿元 | 41.67亿元 |
| 2024年 | 0.14 | 6.12亿元 | 42.35亿元 |
| 2025年 | 0.22 | 10.45亿元 | 47.24亿元 |
证券之星财报体检工具提示，投资者需重点关注公司现金流、债务及应收账款状况：
1. 现金流状况：货币资金/流动负债仅为53%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.66%。
2. 债务状况：公司有息资产负债率已达46.9%。
3. 应收账款状况：当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达245.4%，体量巨大。
机构分析师对开山股份2026年业绩有何预期？
证券研究员普遍预期开山股份2026年全年归母净利润为6.29亿元，每股收益均值为0.63元。
哪只基金重仓持有开山股份？
截至报告期末，持有开山股份最多的基金为鹏华新兴成长混合A（基金代码未提供）。该基金现任基金经理为梁浩，最新规模为17.53亿元。根据4月28日数据，其最新净值为1.0095，单日下跌1.44%，近一年涨幅为65.49%。
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