核心财务表现：营收净利润双增，但现金流为负
科大智能（300222）2026年中报显示，公司实现营业总收入15.53亿元，同比增长15.95%；归母净利润9380.99万元，同比增长22.14%。第二季度单季营收9.68亿元，同比增长39.98%，归母净利润6658.53万元，同比增长19.39%。然而，公司经营活动现金流净额为-0.2元/股，同比减少52.75%，主要因销售回款减少。同时，应收账款占最新年报归母净利润比例高达2062.03%，构成重大财务风险。
| 指标 | 2026年中报 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.53亿元 | +15.95% |
| 归母净利润 | 9380.99万元 | +22.14% |
| 毛利率 | 25.36% | -1.47% |
| 净利率 | 6.23% | +5.24% |
| 每股收益 | 0.12元 | +20.0% |
| 每股净资产 | 2.33元 | +6.17% |
| 每股经营性现金流 | -0.2元 | -52.75% |
关键财务指标变动原因
根据财报说明，主要变动原因如下：
- 长期借款增加：新增借款导致筹资活动现金流净额同比增长158.64%。
- 财务费用大幅增长：同比上升208.46%，因本期利息收入减少。
- 所得税费用上升：同比增加95.34%，因本期利润增加。
- 经营活动现金流恶化：同比减少52.75%，因销售回款减少。
- 投资活动现金流大幅流出：同比减少226.38%，因本期对外投资增加。
应收账款与现金流风险
公司应收账款体量极大，当期应收账款占最新年报归母净利润的2062.03%。财报体检工具提示，货币资金/流动负债仅为38.87%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.71%，建议关注现金流状况和应收账款回收风险。
历史业绩与资本回报率评价
根据证券之星价投圈财报分析工具，科大智能2025年ROIC为4.43%，近年资本回报率不强。近10年中位数ROIC为0.56%，最差年份2019年ROIC为-50.53%。公司上市15年来，累计融资38.20亿元，累计分红2.75亿元，分红融资比0.07。公司过去三年（2023/2024/2025）净经营利润分别为-1.71亿、6156.78万、8566.43万元，净经营资产收益率2024年为9.9%，2025年为7.9%。
业务进展与战略布局
公司管理层在2026年机构调研中披露多项进展：
- 收购源光电气：以现金1.512亿元收购浙江江山源光电气70%股权，工商登记已于2026年5月完成。源光电气具备UL、KEM、KERI等国际认证，产品出口多国，有助于公司拓展海外市场。
- 投资格灵诺半导体：通过全资子公司出资500万元参股格灵诺半导体（合肥）2.5253%股权，布局碳化硅功率器件领域，核心团队具有德国学术背景及国际头部企业经验。
- IDC领域布局：公司正研发固态变压器等电力设备，部署适用于数据中心场景的供配电系统。
- 港股上市进展：公司已于2026年1月19日向港交所递交H股上市申请，尚需取得中国证监会、香港证监会等批准，存在不确定性。
分析师盈利预测
证券研究员普遍预期科大智能2026年全年业绩为2.07亿元，每股收益均值0.27元。